Zu Beginn des zweiten Quartals 2026 steht die Weltwirtschaft im Spannungsfeld von technologischem Wandel, geopolitischer Unsicherheit und zunehmend auseinanderlaufenden Entwicklungen zwischen den Regionen.
Die prägendste strukturelle Kraft bleibt die Künstliche Intelligenz (KI). Die Ausgaben in diesem Bereich wachsen weiterhin rasant, angeführt von einigen wenigen globalen Technologiekonzernen, die beispiellose Summen in Rechenzentren, Rechenleistung und Infrastruktur investieren. Diese Investitionen haben das Potenzial, Produktivität und Wirtschaftswachstum langfristig zu verändern. Die entscheidende Frage ist allerdings nicht, ob KI die Welt verändern wird, sondern ob all das eingesetzte Kapital auskömmliche wirtschaftliche Erträge generieren wird. Denn die Geschichte zeigt: Große technologische Umbrüche gehen oft mit Phasen von Überinvestitionen einher. Die langfristigen Gewinner zeichnen sich allerdings erst später ab.
Nahost-Konflikt prägt Wirtschaft, Inflation und Geldpolitik
Parallel dazu ist die Geopolitik mit Nachdruck in den Fokus der wirtschaftlichen Perspektiven zurückgekehrt. Der Konflikt im Nahen Osten hat tragische humanitäre Folgen, prägt aber auch die Märkte – vor allem über Energiepreise und Lieferketten. Die unterbrochenen Ölströme durch die Straße von Hormus zeigen, wie anfällig die Weltwirtschaft für regionale Schocks ist. Die Energiepreise sind bereits im März deutlich gestiegen. Und während die Märkte schnell reagiert haben, dürften die gesamtwirtschaftlichen Folgen erst in den kommenden Monaten sichtbar werden, wenn die höheren Kosten Produktion und Konsum erreichen.
Für die Zentralbanken ergibt sich daraus ein anspruchsvolles Umfeld. In vielen Volkswirtschaften liegt die Inflation weiterhin über dem Zielwert, und höhere Energiepreise verstärken den Druck zusätzlich. Gleichzeitig verliert die Konjunktur an Schwung, und die Arbeitsmärkte kühlen sich spürbar ab. Die Notenbanken stehen damit vor einem Balanceakt und müssen vorsichtig agieren: Reagieren sie zu stark auf die energiegetriebene Inflation, riskieren sie, das ohnehin fragile Wachstum abzuwürgen. Im Fokus steht die Frage, ob der Inflationsdruck anhält oder die schwächere Nachfrage die Entwicklung prägt.
Fragmentierung statt globaler Zyklus
Ein zentrales Merkmal des aktuellen Umfelds ist zudem die zunehmende Divergenz. Energieimportierende Regionen, insbesondere Teile Europas, sind stärker von steigenden Preisen und möglichen Versorgungsengpässen betroffen als energieautarke Volkswirtschaften. Der frühere Optimismus für das europäische Wachstum hat dadurch deutlich gelitten. Andere Regionen könnten sich dagegen als widerstandsfähiger erweisen. Diese Divergenz zeigt sich auch an den Devisenmärkten. Die jüngste Unsicherheit hat den US-Dollar als sicheren Hafen gestärkt. Trotz langfristiger fiskalischer Bedenken sehen wir derzeit keine realistische Alternative zu seiner Rolle als führende Reservewährung.
Auch politische Unsicherheit bleibt ein konstanter Faktor. Selbst wenn sich die Spannungen im Nahen Osten vorübergehend abschwächen, ist es mit Blick auf die Historie unwahrscheinlich, dass die Region dauerhaft stabil bleibt. Auf Phasen der Entspannung folgten immer wieder neue Eskalationen, und diese strukturelle Anfälligkeit dürfte weiterhin Märkte, Energiepreise und das Vertrauen prägen.
Zusammenfassend zeichnet sich ein Umfeld ab, das weniger von einem einheitlichen globalen Zyklus als von zunehmender Fragmentierung geprägt ist. Politik, Wachstumsdynamiken und Marktentwicklungen dürften sich je nach Land und Sektor deutlich unterscheiden. KI-getriebene Umbrüche schaffen klare Gewinner und Verlierer, geopolitische Risiken verändern Lieferketten weiter, und die Inflation bleibt volatiler als im Jahrzehnt vor der Pandemie.
Die neue Normalität ist Unsicherheit
Unsicherheit ist damit kein vorübergehendes Phänomen, sondern ein prägendes Merkmal der aktuellen Wirtschaftsphase. Für Regierungen, Unternehmen und Investoren ist es entscheidend, sich flexibel anzupassen, statt auf stabile Rahmenbedingungen zu setzen. So können sie den weiteren Verlauf des Jahres 2026 und darüber hinaus erfolgreich gestalten.
Von William Davies, Chief Investment Officer bei Columbia Threadneedle Investments
