- Die erste Neugewichtung seit Auflage der Produktreihe ist abgeschlossen. Sie basiert auf dem aktuellen Research des Vermögensverwalters und findet halbjährlich statt.
- Sowohl die Fundamentaldaten und Bewertungen der Unternehmen als auch die Marktsignale haben sich global verändert. Die Aktienauswahl wurde entsprechend angepasst.
- Für die Portfolios wurden aktiv Aktien ausgewählt, von denen eine Outperformance gegenüber dem Referenzindex erwartet wird.
Columbia Threadneedle Investments hat die erste Neugewichtung ihrer Aktiven ETFs der CT QR-Serie abgeschlossen. Die Portfolios wurden auf Basis des Anlageprozesses angepasst. Dieser bewertet Unternehmen anhand der drei Faktoren „Value“ (Bewertung), „Quality“ (Qualität) und „Catalyst“ (Kurstreiber). Dementsprechend gab es eine Reihe an Neuzugängen und Streichungen. Zur Serie gehören der CT QR Series European Equity Active UCITS ETF, der CT QR Series US Equity Active UCITS ETF und der CT QR Series Global Equity Active UCITS ETF. Columbia Threadneedle ist eine der weltweit führenden Vermögensverwaltungsgruppen.
Deutliche Neuausrichtung der Strategien
Die Portfoliozusammensetzung hat sich durch die Neugewichtung stark verändert. Bei der US-Strategie wurden rund 46 Prozent, bei der globalen Strategie rund 36 Prozent und bei der europäischen Strategie rund 15 Prozent des Portfolios umgeschichtet. Dies ist ein Ergebnis der systematischen Neubewertung der Signale auf Einzelaktienebene im gesamten Anlageuniversum. Der aktiv gesteuerte Teil im US- und im globalen Portfolio bleibt mit rund 65 Prozent hoch. Dahinter steht ein Investmentansatz, der auf klaren Überzeugungen beruht. In der europäischen Strategie ist der aktive Anteil mit 36 Prozent moderat.
Im Zuge der Neugewichtung hat das Team einige beliebte Large-Cap-Aktien aus den Portfolios genommen. Nach den Kriterien des Investmentprozesses hatten sich ihre Merkmale verschlechtert. Unternehmen, die im Vergleich zu anderen Titeln künftig attraktiver erscheinen, wurden dagegen aufgenommen. Die Fondsmanager der Aktiven ETFs der CT QR-Serie gehen bei der Aktienauswahl weiterhin selektiv vor. Dabei wird ein erheblicher Teil des Anlageuniversums bereits vor der Portfoliozusammenstellung ausgeschlossen.
Breiteres Anlagespektrum statt wenigen großen Namen
Die Neugewichtung spiegelt eine allmähliche Verschiebung an den Aktienmärkten wider: weg von den wenigen Schwergewichten, die in fast jedem Portfolio zu finden waren, hin zu einem breiteren und stärker diversifizierten Anlagespektrum. Bei den Aktiven ETF-Strategien kann das Management-Team prominente Indexunternehmen ausschließen – etwa falls sich Momentum, Bewertung oder zugrunde liegende Signale abschwächen. Das frei werdende Kapital kann stattdessen in Unternehmen fließen, bei denen sich frühzeitig Verbesserungen bei der Geschäftsentwicklung, den Gewinntrends und der Marktstimmung abzeichnen.
Die Renditequellen dürften sich in diesem Marktumfeld verbreitern. Dadurch eröffnen sich Chancen in verschiedenen Regionen und Sektoren. Anleger ziehen dabei Kapital von einer kleinen Gruppe der größten und meistbeachteten Titel ab und schichten es in Unternehmen um, deren zukunftsgerichtete Indikatoren sich verbessern – etwa bei Halbleitern, wo sich Gewinnentwicklung und Bewertungen zuletzt verbessert haben.
Die wichtigsten Umschichtungen im Überblick
- Vereinigte Staaten: Bei Alphabet (GOOG/GOOGL) und Microsoft (MSFT) haben sich das Momentum beziehungsweise die Bewertungsgrundlage abgeschwächt, weshalb das Team diese Positionen verkauft hat. Umgeschichtet wurde in Unternehmen, deren operative oder marktbasierte Kennzahlen sich verbessert haben. Dazu zählen Micron Technology (MU) und Mastercard (MA).
- Europa: Die Anpassungen hier beruhen auf unseren Analysen innerhalb der jeweiligen Vergleichsgruppe: Zurich Insurance (ZURN), Volvo (VOLV) und Nordea (NDA) wurden in das Portfolio aufgenommen, weil sie innerhalb ihrer Sektoren im Vergleich zu ähnlichen Unternehmen attraktiver erscheinen.
- Global: Advanced Micro Devices (AMD) und General Electric (GE) wurden verkauft, JP Morgan Chase (JPM) und PepsiCo (PEP) wurden dagegen ins Portfolio aufgenommen. Gegenüber dem Referenzindex bleibt das Portfolio bei Regionen, Ländern und Branchen neutral ausgerichtet.
Der Tracking Error bewegt sich weiterhin überwiegend zwischen 2,0 und 4,0 Prozent – der üblichen Spanne der Strategie. Die US-Strategie liegt derzeit am oberen Ende, bedingt durch die erhöhte Marktvolatilität und die Umschichtungen nach der Neugewichtung.
„Diese Neugewichtung zeigt, wie unser aktiver Ansatz funktioniert: Wir kaufen nicht pauschal den gesamten Markt, sondern konzentrieren uns auf Unternehmen, von denen wir aufgrund der Faktoren ‚Value‘, ‚Quality‘ und ‚Catalyst‘ überzeugt sind“, kommentiert Christopher Lo, Senior Portfoliomanager bei Columbia Threadneedle Investments, die Neugewichtung. „Wenn sich diese Kennzahlen verbessern, kann ein Titel für das Portfolio interessant werden. Verschlechtern sie sich, prüfen wir eine Position konsequent neu. So entsteht eine disziplinierte, wirklich aktive Anlagelösung, die auf beobachtbaren Veränderungen der Unternehmensfundamentaldaten und Marktsignalen beruht.“
Die Aktive ETF-Produktreihe der CT QR-Serie bietet Anlegern eine aktive Kernallokation in Aktien. Die Titelauswahl stützt sich auf das quantitative Research von Columbia Threadneedle und wird durch Echtzeit-Erkenntnisse des Global-Fundamental-Research-Teams ergänzt, das mit mehr als 200 Analysten zu den führenden Researchern der Branche zählt. Die CT QR-Serie soll den Kunden in einer transparenten, kosteneffizienten und liquiden Struktur bessere risikobereinigte Renditen liefern als ihre jeweiligen Benchmarks (Russell 1000, MSCI Europe und MSCI ACWI).
