Transkript
Ein Jahr der Chancen
Vivian: Wir erwarten, dass das Jahr 2022 ein Jahr der Neuausrichtung der chinesischen Wirtschaft sein wird. Wir gehen davon aus, dass die chinesische Regierung aufgrund ihrer neuen Initiativen für gemeinsamen Wohlstand und Kohlenstoffneutralität ein Gleichgewicht zwischen Wachstum und Nachhaltigkeit herstellen wird, und zwar in Zukunft noch stärker.
Wirtschaft
Clifford: Die Wirtschaftsleistung ist auf Kurs, aber hinter den Kulissen gibt es viele widersprüchliche Kräfte, da die politische Agenda gegenüber der technokratischen Wirtschaftspolitik an Einfluss gewinnt.
Vivian: Vor diesem Hintergrund wird sich der Mix des chinesischen Wirtschaftswachstums in Zukunft wahrscheinlich verschieben. Frühere Wachstumstreiber, wie die Internetwirtschaft, könnten weniger dazu beitragen. Andere Wachstumstreiber, darunter die High-End-Produktion und grüne Energie, könnten an Fahrt gewinnen.
Anleihen
Clifford: Wir gehen davon aus, dass der chinesische Staatsanleihenmarkt im Jahr 2022 von ausgewogenen, in beide Richtungen gehenden Zuflüssen geprägt sein wird. Die ausländischen Zuflüsse dürften weiterhin stark sein, da China eine der wenigen großen Volkswirtschaften mit positiven Realzinsen ist. Chinesische Anleihen könnten jedoch an Attraktivität verlieren, da die Zinssätze aufgrund des aufgestauten Inflationsdrucks weltweit steigen.
Die lokale Inflation könnte die Richtung des chinesischen Anleihemarktes in diesem Jahr vorgeben - Clifford Chi-wai Lau, CFA
Angesichts dieser gegenläufigen Faktoren könnte die lokale Inflation die Richtung des chinesischen Anleihemarktes in diesem Jahr diktieren. Ich bin jedoch vorsichtig optimistisch, was chinesische Staatsanleihen anbelangt, und denke, dass die aktuellen Bewertungen immer noch attraktiv sind, sowohl aus reiner als auch aus relativer Sicht.
Aktien
Vivian: Einige Aktienmarktsegmente hatten mit regulatorischem und politischem Gegenwind zu kämpfen. Aber das hat sich in letzter Zeit stabilisiert.
Der technologische Fortschritt im Bereich der Hardware wird in Zukunft eine größere Rolle spielen - Vivian Lin Thurston, CFA
Wir sehen weiterhin strukturelle Wachstumschancen in den Bereichen Konsum und Gesundheit, insbesondere in den Branchen mit geringeren politischen Risiken, einschließlich Spirituosen, Reisen, traditioneller chinesischer Medizin und medizinischer Spezialdienste.
Uns gefällt auch die Technologie. Die digitale Technologie war in der Vergangenheit dominant und ist immer noch wichtig, aber der technologische Fortschritt im Bereich der Hardware wird in Zukunft eine größere Rolle spielen. Dazu gehören High-End-Fertigung, Automatisierung, Halbleiter, Batterien für Elektrofahrzeuge und ähnliches.
Währung
Clifford: Der Renminbi ist ein wichtiger Risikofaktor, den man bei währungsbereinigten Anleiherenditen im Auge behalten sollte. Er ist derzeit stark, könnte aber allmählich in Frage gestellt werden, da die chinesische Makropolitik zunehmend gelockert werden muss und sich das Exportwachstum abschwächen könnte.
Inflation
Vivian: Wir beobachten auch die Inflation. Die Verbraucherinflation in China ist in letzter Zeit recht moderat gewesen. Dies war auf die niedrigeren und schwächer als erwarteten Verbraucherausgaben und die Nachfrage im Jahr 2021 infolge der COVID-Sperren zurückzuführen.
Wenn sich die COVID-Situation im Jahr 2022 stabilisiert und die chinesische Regierung ihre Null-Toleranz-Politik gegenüber COVID mildert, könnten wir im Jahr 2022 eine weitere Öffnung und einen weiteren Aufwärtsdruck auf die Verbraucherpreise in China erleben.
