Das Vorgehen gegen China ist in den Vereinigten Staaten zu einer parteiübergreifenden Anstrengung geworden, aber ich glaube, dass ein offener Konflikt zwischen China und Taiwan unwahrscheinlich (wenn auch mit großen Auswirkungen) ist, und ich bleibe konstruktiv, was die langfristigen Investitionsmöglichkeiten in China von unten nach oben angeht, einschließlich des Übergangs zu einer verbrauchsorientierten und kohlenstoffärmeren Wirtschaft.
Erfahren Sie mehr, indem Sie sich unsere "Just a Minute-Videos ansehen" oder die Abschriften unten lesen. Lesen Sie zudem Vivians Ausblick für 2023: Chinas Wiedereröffnung sollte das Wachstum antreiben.
Es besteht kein Zweifel, dass die geopolitischen Risiken auf globaler Ebene zunehmen. Das Vorgehen gegen China ist zu einer parteiübergreifenden Anstrengung in den Vereinigten Staaten geworden.
Dies stellt für die Anleger einen Risikofaktor dar, das wenig mit den Fundamentaldaten zu tun hat. Wenn man sich beispielsweise die Beschränkungen für den Verkauf von Halbleitern nach China ansieht, könnte China das Problem technisch und praktisch im Laufe der Zeit in den Griff bekommen, aber es wirft größere Bedenken hinsichtlich der Investitionsfähigkeit chinesischer Aktien auf.
Ein in den USA ansässiger Anleger muss sich fragen, ob die US-Regierung möglicherweise in China ansässige Technologieunternehmen auf die Liste der "Restricted Entities" setzen wird.
China-Taiwan-Konflikt ist unwahrscheinliches Ereignis
Wir glauben, dass der China-Taiwan-Konflikt zum jetzigen Zeitpunkt ein unwahrscheinliches, aber folgenschweres Ereignis bleibt.
Sollte es zu einem Konflikt zwischen diesen beiden Ländern und Regionen kommen, werden die Auswirkungen weitreichender sein, nicht nur auf China und Taiwan, die betroffenen Branchen werden ebenfalls sehr breit gefächert sein.
Wir glauben, dass die Risikoprämie chinesischer Aktien und bestimmter taiwanesischer Aktien die steigenden geopolitischen Risiken berücksichtigen muss.
Abgesehen davon werden wir uns weiterhin auf die grundlegenden zyklischen Überlegungen konzentrieren und dann die besten Risiko-Rendite-Metriken für die Unternehmen, in die wir investieren, herausfinden.
Die Energiewende könnte eine chinesische Wachstumsstory sein
Ein langfristiges strukturelles Thema, das uns sehr gut gefällt, ist die Energiewende, einschließlich Batterien für Elektrofahrzeuge, Solarpaneele und damit verbundene Unternehmen.
Diese höher bewerteten Segmente blieben 2022 hinter den traditionellen Energieunternehmen zurück, aber wir bleiben optimistisch in Bezug auf die langfristigen Chancen, die sich durch den Übergang zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft ergeben.
Wir achten sehr auf die fundamentalen Unternehmensgewinne, die sich bereits erholen. Kombiniert man die Ertragserholung mit attraktiven Bewertungen und einem sich stabilisierenden regulatorischen Umfeld sowie der Wiedereröffnung und der Unterstützung durch die Politik, könnte 2023 ein gutes Jahr für Qualitätswachstumsinvestoren werden.
Vivian Lin Thurston, CFA, Partnerin, Portfoliomanagerin im globalen Aktienteam von William Blair.
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