In den letzten Jahren standen Innovationen im Gesundheitswesen, bei Small und Mid Caps sowie in Teilen des Konsumgütersektors im Schatten von KI und einigen wenigen Mega-Caps.
Unterdessen sahen sich Anleger mit verschiedenen Herausforderungen konfrontiert: eine extreme Konzentration der Renditen auf wenige KI-Gewinner, wachsende makroökonomische Unsicherheiten sowie ein ausgeprägtes Bewertungs- und Stilgefälle zwischen den USA (Qualität/Wachstum) und Europa (Value).
Für eine multi-thematische Innovationsstrategie war diese Mischung sowohl ein Segen als auch eine Herausforderung. Ein frühzeitiges Engagement in KI-Halbleitern und Big Tech war hilfreich – aber das Gesundheitswesen und kleinere zukünftige Gewinner blieben zurück.
Tom Demaecker, Fondsmanager bei DPAM, sieht einen sich ändernden Markt und eine starke Ausgangsposition für eine multi-thematische Innovationsstrategie. Die drei treibenden Kräfte sind:
Gewinne aus KI haben die hohen Erwartungen erfüllt und dennoch ist Luft nach oben
Die Bewertungen wichtiger KI-Enabler und -Anwender liegen trotz Neubewertung und abgelieferter hoher Gewinne in vielen Fällen trotz besserer Fundamentaldaten unter dem Fünfjahresdurchschnitt.Die Vielzahl von Chancen aus technologischem Fortschritt nimmt rasant zu
Durchbrüche in der Grundlagenforschung und bei Reasoning Models (Schlussfolgerungsmodelle) erweitern das Universum der KI erheblich. Früher begrenzt auf GPUs und Rechenzentren, findet nun eine Ausweitung auf Cloud-Plattformen, Cybersicherheit und Unternehmenssoftware statt.Innovation findet auch jenseits der Tech-Entwicklungen statt
Elektrifizierung, Marktführerschaft im Batterie-Sektor, Konzentration digitaler Plattform-Ökosysteme und Arzneimittelherstellung der nächsten Generation zählen zu den strukturellen Wachstumsbereichen. Es gibt starke Geschäftsmodelle und langfristige Perspektiven. Hier dürften viele der positiven Überraschungen von morgen entstehen.
Eine breit diversifizierte Gruppe an Innovationsführern bietet eine attraktive Basis für zukünftige Investitionen, eine höhere Rentabilität und Gewinnwachstum, solide Bilanzen und hohen Cashflow sowie ein historisch attraktives Bewertungsniveau im Vergleich zum MSCI World.
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