In jedem Quartal veröffentlicht PGIM Fixed Income einen Ausblick, in dem das Team seine Einschätzung des Wirtschaftsumfelds und seine Erwartungen für einzelne Segmente des Anleihenmarkts schildert. Die nachstehende Übersicht zeigt, wo das Team im kommenden Quartal Wertpotenzial sieht (und in welchen Segmenten dies nicht der Fall ist).
Auf einen Blick – Sektoreinschätzungen von PGIM Fixed Income per Januar 2020
Sektor | Ausblick | Begründung |
Zinsen Industrieländer | Chancenorientiert | In den USA kann die Präsenz der US-Notenbank an den T-Bill- und Repomärkten dazu führen, dass sich bestimmte Zinsderivate, die bisher weitgehend überbewertet sind, ihrem fairen Wert annähern. Wir gehen davon aus, dass sich das Nominalzinssegment auch künftig überwiegend in einer engen Handelsspanne bewegt. Ein Wiederanstieg der Renditen langlaufender Bundesanleihen oder japanischer Staatsanleihen könnte Kaufgelegenheiten schaffen. Britische inflationsindexierte Anleihen mit langer Laufzeit erscheinen überbewertet und dürften vor einer Verkaufswelle stehen. |
Agency-MBS | Positiv | Die Zinsen in den Industrieländern beurteilen wir positiv. Das Tempo der vorzeitigen Rückzahlungen dürfte 2019 seinen Höhepunkt überschritten haben. Die Umschichtung aus Titeln mit niedrigen in Titel mit höheren Kupons und die Vermeidung von Papieren, die nahe ihrem Nennwert notieren, sind in diesem Sektor im Allgemeinen die interessantesten Anlagestrategien. |
Securitized Credit | Positiv, doch mit Fokus auf die Titelauswahl | Erstklassige verbriefte Vermögenswerte beurteilen wir mit Blick auf ihren relativen Wert weiterhin positiv, zumal sie sich gut zur Diversifikation anderer Risikoanlagen eignen. Im Jahr 2019 entwickelten sich erstklassige verbriefte Vermögenswerte jedoch unterdurchschnittlich. Wir halten Mezzanine-Risiken bei einer Verschlechterung der Fundamentaldaten für anfälliger und gehen daher bei der Auswahl von Mezzanine-Engagements zunehmend selektiv vor. |
Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating | Positiv | Angesichts der günstigen Fundamentaldaten, des soliden technischen Umfelds und der potenziellen Spreadverengung beurteilen wir das Segment auf kurze Sicht positiv. Wir bevorzugen weiterhin US-amerikanische Großbanken (Money Center Banks) und ausgewählte Industrieunternehmen mit BBB-Rating. |
Global Leveraged Finance | Optimistisch | Dank ihrer soliden technischen Verfassung und relativ stabiler Fundamentaldaten bieten mit einem Rating von B bewertete US-Hochzinsanleihen, US-amerikanische Leveraged Loans und europäische Hochzinsanleihen weiterhin Wertpotenzial. Die Aussichten für den europäischen Kreditmarkt bleiben ebenfalls vielversprechend, doch die Kreditbedingungen müssen genau überprüft werden. |
Schwellenländeranleihen | Positiv | In einem günstigen globalen Umfeld mit attraktiven Bewertungen bevorzugen wir eine Barbell-Position mit Engagements in Unternehmens- und Staatsanleihen geringerer Bonität am kurzen Kurvenende – möglicherweise auch im Distressed-Segment – sowie in Titeln höherer Bonität mit längerer Laufzeit. Bei Schwellenländeranleihen in Lokalwährung agieren wir vorsichtiger. Unser Fokus auf das relative Wertpotenzial von Schwellenländerwährungen wird zunehmend von der Wechselkursentwicklung abhängen, wenn der US-Dollar auf breiter Front abwertet. |
Kommunalanleihen | Positiv | Wir sind davon überzeugt, dass sich das Segment dank eines soliden technischen Umfelds und attraktiver Bewertungen besser entwickeln wird als Treasuries. |
Weitere Einzelheiten finden Sie in unserem vollständigen Bericht zu Marktentwicklung und Ausblick, der Finanzexperten zur Verfügung steht.
