In jedem Quartal veröffentlicht PGIM Fixed Income einen Ausblick, in dem das Team seine Einschätzung des Wirtschaftsumfelds und seine Erwartungen für einzelne Segmente des Anleihenmarkts schildert. Die nachstehende Übersicht zeigt, wo das Team im kommenden Quartal Wertpotenzial sieht (und wo nicht).
Auf einen Blick – Sektoreinschätzungen von PGIM Fixed Income per Januar 2021
Sektor | Ausblick | Begründung |
Zinsen Industrieländer | Konstruktiv | Unseres Erachtens sind einige Wachstums- und Inflationserwartungen möglicherweise übertrieben optimistisch und werden zu einer Abflachung der Renditekurve in den USA und Australien führen. In Europa und Japan dürften sich die Zinsen aufgrund geringerer Erholungserwartungen und hoher Anleihekäufe im Rahmen der QE innerhalb einer engen Spanne nicht weit von ihrem aktuellen Stand entwickeln.
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Agency-MBS | Chancenorientiert | Wir bevorzugen weiterhin Spread-Sektoren gegenüber MBS. Die Chancen durch absicherungsbereinigte Carry-Effekte bei Kupons aus dem Produktionssektor bleiben gegenüber mittelfristigen US-Treasuries relativ attraktiv, wenn auch weniger als Ende 2020. Nach wie vor angebracht sind das Halten von Back-Month TBA gegenüber mittelfristigen Treasuries und schwerpunktmäßige Anlagen in bestimmten Pools, die nicht von der Fed gekauft werden.
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Verbriefte Kreditpapiere | Positiv
| Spreads von guter Qualität sehen wir positiv, da Zinssätze nahe Null und anhaltende Anleihekäufe durch die Fed ein von sich verengenden Spreads gekennzeichnetes Umfeld fördern. Vorsichtig sind wir beim Mezzanine-Risiko für Collateralized Loan Obligations und Conduit Commercial-Backed Mortgage Securities, während wir nachrangige Anleihen ausgewählter Single-Asset Single-Borrower CMBS, forderungsbesicherte Wertpapiere und ausgewählte Non-Agency Credit Risk Transfer-Themen am Markt für mit Grundpfandrechten auf Wohnimmobilien besicherte Wertpapiere werthaltig finden.
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Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating | Positiv | Die Unterstützung durch Zentralbanken und die Aussicht auf eine Konjunkturerholung stimmen uns positiv. Bevorzugung von US Money Center Banks, bestimmten BBB-Emissionen, zyklischen Unternehmensanleihen und gefallenen Engeln.
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Global Leveraged Finance | Konstruktiv | Sehen wir mittel- bis langfristig konstruktiv. Die Spreads wirken im Vergleich zu den historischen Durchschnitten weiterhin attraktiv und sollten Anlegern mit längerfristigem Anlagehorizont hohe Erträge bringen. Auf kurze Sicht dürfte der Markt volatil bleiben. Eine aktiv verwaltete Auswahl von Kreditpapieren wird unseres Erachtens den Unterschied zwischen den Managern ausmachen.
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Schwellenländeranleihen | Optimistisch | Die Aussichten für die Performance von Schwellenländeranleihen sind aufgrund der positiven Rahmenbedingungen, der interessanten Bewertungen und des allgemeinen Strebens nach Rendite ermutigend. Bevorzugung von Hartwährungs-Spreads, gefolgt von Devisen aufgrund des schwachen Dollars und Auswahl von lokalen Rentenmärkten, die von der Verflachung der Kurve profitieren dürften. Anfang 2021 könnten wesentliche negative Einflussgrößen vermieden werden.
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Kommunalanleihen | Konstruktiv | Auf kurze Sicht aufgrund der förderlichen technischen Rahmenbedingungen konstruktiv.
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Interessierte LeserInnen finden hier den vollständigen Marktausblick.
