Auf einen Blick – Sektoreinschätzungen von PGIM Fixed Income per April 2021
Sektor | Ausblick | Begründung |
Zinsen Industrieländer | Konstruktiv | Bei den Zinskurven in Industrieländern scheint angesichts potenziell zu optimistischer Inflationserwartungen allgemein ein „Bull-Flattening“ in Sicht zu sein. |
Agency-MBS | Neutral | Neutral gegenüber US-Zinsen im 2. Quartal. Andere qualitativ hochwertige Spread-Sektoren werden gegenüber Agency-MBS bevorzugt. |
Verbriefte Kreditpapiere | Positiv | Unsere Haltung gegenüber qualitativ hochwertigen verbrieften Produkten ist trotz einer erwarteten weiteren Spread-Schwäche zu Beginn des 2. Quartals positiv. Vorsichtig sind wir mit Blick auf das Mezzanine-Risiko bei CLOs und Conduit-CMBS, erkennen aber Wertpotenzial bei nachrangigen Titeln ausgewählter Single-Asset Single-Borrower CMBS, ABS sowie Non-Agency Credit Risk Transfer RMBS. |
Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating | Positiv | Die Unterstützung durch Zentralbanken und die Aussicht auf eine Konjunkturerholung stimmen uns leicht positiv. Wir bevorzugen US Money Center Banks und ausgewählte BBB-Emissionen, zyklische Unternehmensanleihen und gefallene Engel. |
Global Leveraged Finance | Konstruktiv | Wir sind mittel- bis langfristig optimistisch. Die Spreads sind attraktiv und werden Anlegern mit längerfristigem Anlagehorizont hohe Erträge bringen. Kurzfristig dürfte der Markt volatil und die Entwicklung schwierig vorherzusagen bleiben. Eine aktiv verwaltete Auswahl von Kreditpapieren wird unseres Erachtens den Unterschied zwischen den Managern ausmachen. |
Schwellenländeranleihen | Optimistisch | Der Fokus bei Anlagen in den Schwellenländern liegt auf bottom-up-orientierten Relative-Value-Anlagen. Die Barbell-Positionierung in Bezug auf die Risiken von Staats- und Unternehmensanleihen der Schwellenländer dürfte weiter Wertpotenzial bieten, wenn die Finanzierungsbedingungen expansiv bleiben. Die lokalen Zinsen in Schwellenländern haben sich spürbar verändert; in einem Szenario mit einer leichten Schwäche des USD besitzen EM-Währungen Wertpotenzial. |
Kommunalanleihen | Konstruktiv | Da wir für das 2. Quartal günstige technische Bedingungen erwarten, nehmen wir eine konstruktive Haltung ein. |
Erklärung zu den jeweiligen Abkürzungen:
- CLO – Collateralized Loan Obligations
- ABS – Asset-Backed Securities
- MBS – Mortgage-Backed Securities
- CMBS – Commercial Mortgage-Backed Securities
- EMFX – Schwellenländerwährungen
Interessierte LeserInnen finden hier den vollständigen Marktausblick.
