Die attraktivsten Wachstumschancen in den Schwellenländern bieten unseres Erachtens derzeit Unternehmen, die von beständigen, langfristigen Wachstumstrends profitieren. Sich in diesen Unternehmen über ähnliche Allokationen wie in Indizes zu engagieren, kann jedoch schwierig sein, da viele der gängigen Schwellenländerindizes in der Regel Unternehmen der „Old Economy“ enthalten.
Die wachstumsstärksten Schwellenländerunternehmen sind traditionell innovative und disruptive Firmen, die die Art und Weise, wie Menschen kommunizieren, arbeiten, einkaufen und spielen, grundlegend verändert haben. Sie haben außerdem von langfristigen Wachstumstreibern wie der wachsenden Mittelschicht profitiert. Doch viele dieser Unternehmen sind in beliebten Indizes für die Schwellenländer unterrepräsentiert. Tatsächlich zählten viele Schwellenländerunternehmen früher zu den Unternehmen mit dem stärksten Wachstum – ob im Finanz-, Energie-, Grundstoff-, Industrie-, Telekommunikations- oder zyklischen Konsumgütersektor.
Selbst Growth-Sektoren, die traditionell als innovativ und bahnbrechend angesehen werden, wie zum Beispiel der Technologiesektor, garantieren nicht, dass ein Engagement wachstumsstarke Chancen bietet. Im MSCI EM Index ist der Technologiesektor stark gewichtet und die vier größten Werte (Taiwan Semiconductor, Tencent, Alibaba und Samsung) machen rund 20% der Marktkapitalisierung des Index aus.1 Diese verfügen jedoch über ein etabliertes Geschäft und sind in den meisten Fällen die Technologieführer in Asien. Sie bieten nicht das langfristige, kontinuierlich steigende Wachstumspotenzial, das wir bei anderen aufkommenden Anlagechancen sehen. Rund 6% der Indexgewichtung im Technologiesektor entfallen auf den Hardware-Sektor, der unseres Erachtens jedoch sehr schwache Wachstumsperspektiven besitzt.1
EM-Index bietet Wachstum, aber welcher Art?
Quelle: FactSet, MSCI, Jennison, Stand: Juni 2021.
Bei einem passiven oder breit angelegten Engagement in Schwellenländeraktien werden einige der dynamischsten und wachstumsstärksten Unternehmen in der Region zwangsläufig aktiv untergewichtet.
1 Quelle: FactSet, MSCI, Jennison, Stand: Juni 2021.
