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“Alle Augen sind auf das Symposium in Jackson Hole gerichtet, und die Marktteilnehmer konzentrieren sich auf die Aussagen des Fed-Vorsitzenden Powell zur möglichen Rückführung der Wertpapierkäufe. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die Drosselung im vierten Quartal, möglicherweise im Dezember, mit einem Tempo von etwa 8 Mrd. USD pro Monat erfolgen wird und im Sommer 2022 abgeschlossen sein könnte. Die Fed ist zwar entschlossen, den Markt nicht wie 2013 zu überraschen, und wird den Markt schrittweise auf das Tapering hinführen, aber sie wird sich mit dem sich entwickelnden Gleichgewicht der wirtschaftlichen Risiken befassen müssen, da die COVID-Ausbrüche anhalten und die Wirksamkeit der Impfstoffe in Frage gestellt wird. Wir sehen Anzeichen für eine Abschwächung bei Dienstleistungen, die auf hochfrequenten Proxydaten beruhen wie z. B. Abendessen in Restaurants und Fluggastreisen.
Wenn die Wirtschaft mehr geldpolitische Unterstützung benötigt, werden die Fed-Beamten wahrscheinlich auf ihre Zinsinstrumente zurückgreifen, insbesondere auf die Forward Guidance. Die Fed könnte in einem solchen Szenario signalisieren, dass der Leitzins so lange wie nötig nahe Null bleiben wird. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Fed höchstwahrscheinlich im Jahr 2023 mit moderaten Zinserhöhungen beginnen wird.”
Ellen Gaske, Chefvolkswirtin der G10 Staaten bei PGIM Fixed Income
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