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In jedem Quartal veröffentlicht PGIM Fixed Income einen Ausblick, in dem das Team seine Einschätzung des Wirtschaftsumfelds und seine Erwartungen für einzelne Segmente des Anleihenmarkts schildert. Die nachstehende Übersicht zeigt, wo das Team im kommenden Quartal Wertpotenzial sieht (und wo nicht).
Auf einen Blick – Sektoreinschätzungen von PGIM Fixed Income
| Sektor | Ausblick | Begründung |
| Zinsen Industrieländer | Chancenorientiert | Anleger bringen Straffungszyklen oft mit einer hohen Volatilität für die Zinsen von Staatsanleihen in Verbindung, aber die Geschichte hat gezeigt, dass die implizite Volatilität stetig zurückgeht, bis die Kreditkosten einen Höchststand erreichen. Daher bleiben wir von dem beispiellosen Renditepotenzial von Relative-Value-Möglichkeiten überzeugt. |
| Agency Mortgage Backed Securities (MBS) | Untergewichtung | Auch wenn wir MBS angesichts ihrer engen Bewertungen und einer sich abzeichnenden Spreadausweitung in Erwartung einer Straffung der Geldpolitik der Fed weiterhin untergewichten, geben wir zu, dass die auf einen Höchststand gekletterte Volatilität, reduzierte Neuemissionen und ein geringeres Tempo der vorzeitigen Rückzahlungen den Sektor stützen könnten. |
| Verbriefte Credit-Papiere | Chancenorientiert | Der Sektor bleibt zwar abhängig von den makroökonomischen Entwicklungen, aber die Fundamentaldaten bleiben günstig. Höhere Zinsen dürften das Emissionsvolumen und den Anstieg der Vermögenspreise bei Wohnimmobilien und gewerblichen Immobilien begrenzen. Die Marktvolatilität sorgte für einen Rückgang der Liquidität am Sekundärmarkt und bessere Bewertungen über alle Kapitalisierungen hinweg. Wir stocken das Engagement bei Investmentgelegenheiten mit einem hohen Carry und einer kurzen Spread-Duration taktisch auf. |
| Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating | Vorsichtig | Angesichts des Potenzials für weitere, allerdings moderatere Spreadausweitungen suchen wir in ausgewählten Sektoren und bei einzelnen Titeln Möglichkeiten zur Alpha-Generierung. Die Umstellung auf erneuerbare Energien wird sich künftig wahrscheinlich beschleunigen. |
| Global Leveraged Finance | Vorsichtig | Trotz starker Fundamentaldaten weckten die Unsicherheit rund um die Entwicklungen in der Ukraine, die Inflation und die restriktive Haltung der Zentralbank längerfristige Bedenken. Kredite dürften Anleihen angesichts der anhaltenden Auflegung von CLOs und des Schutzes vor steigenden Zinsen kurzfristig übertreffen. Das aktive Management und die sorgfältige Auswahl von Unternehmensanleihen werden belohnt werden, solange die Volatilität anhält. |
| Anleihen aus Schwellenländern (EM) | Vorsichtig | Die aktuellen Kursniveaus deuteten in der Vergangenheit auf günstige Einstiegsniveaus bei Schwellenländeranleihen hin, insbesondere für Anleger, die Renditen durch die Auswahl von Unternehmensanleihen generieren. Wir bleiben jedoch vorsichtig, da die weiteren Entwicklungen die Schwellenländer weiterhin beeinträchtigen könnten. Selbst in einem negativeren Szenario erkennen wir Chancen bei ausgewählten Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern. Die Renditen von Anleihen in Lokalwährung dürften hoch bleiben. Deshalb konzentrieren wir uns auf spezifische Positionen auf der Renditekurve und auf Relative-Value-Positionen. Wir bleiben ebenfalls vorsichtig gegenüber Schwellenländerwährungen mit schwerpunktmäßigen Long-Positionen im US-Dollar und einem Fokus auf Relvative-Value-Anlagen. |
| Kommunalanleihen | Konstruktiv | Wir rechnen weiterhin mit einer kurzfristigen Volatilität, erkennen jedoch, dass wir uns einem Wendepunkt nähern, da sich die technischen Daten verbessern und die Fundamentaldaten von Unternehmensanleihen stark bleiben. |
*ABS – Forderungsbesicherte Wertpapiere *CMBS – Commercial Mortgage-Backed Securities *CLO – Besicherte Unternehmenskredite *EM– Schwellenländer *EMFX – Fremdwährungen aus Schwellenländern *GNMA – Government National Mortgage Association *MBS – Mortgage-Backed Securities *TBA – To Be Announced
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