Dynamische Trends schüren Optimismus für Growth-Aktien

Erholung nach einem schwierigen Jahr 2022

2022 war ein schwieriges Jahr für die Aktienmärkte, doch Growth-Aktien erholten sich im 1. Halbjahr 2023. Dies lag an den robusten Unternehmensgewinnen, der nachlassenden Inflation und der starken Konsumnachfrage. Growth-Aktien geraten in einem inflationären Umfeld im Allgemeinen unter Druck, insbesondere wenn die Zinsen schnell steigen, was der Hauptgrund für die schwache Performance von Aktien im Jahr 2022 war. Doch die zurückgehende Inflation, Anzeichen für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und die von der US-Notenbank (Fed) signalisierte Zinspause heizten die Rotation in Growth-Aktien mit soliden Gewinnen und beständigem Umsatzwachstum an. 

Bewertungskorrektur schafft gutes Umfeld für Growth-Titel

Die Aktienbewertungen korrigierten im letzten Jahr zwar massiv, jedoch hat diese Korrektur ein günstiges Umfeld für Growth-Aktien geschaffen. Diese dürften nun besser für eine Outperformance positioniert sein, wenn sich das Wirtschaftswachstum abschwächt. Wachstumsunternehmen begannen das Jahr mit neutralen Bewertungen und einem besser prognostizierbaren Gewinnausblick. Das Marktumfeld könnte im 2. Halbjahr 2023 aufgrund der anhaltenden geopolitischen Unsicherheit, der restriktiveren Kreditstandards und der Auswirkungen der Turbulenzen im Bankensektor jedoch schwierig bleiben. Trotz des möglichen Marktabschwungs glauben wir, dass eine Normalisierung der Bewertungen insbesondere Growth-Aktien mit vorhersehbarem, beständigem Gewinnwachstum zugutekommen wird, wenn die Fed ihre Straffungspolitik beendet. Die Konsensschätzungen signalisieren für Growth-Aktien im Vergleich zu Value-Titeln, die anfälliger auf den zyklischen Abwärtsdruck bei einem Konjunkturabschwung reagieren, zudem eine starke Erholung der Unternehmensgewinne.

Gewinne aus Wachstumstiteln übertreffen die aus Value

_{Quelle: FactSet, Stand: 6. Juni 2023. Daten zum Wachstum der Gewinne je Aktie 2023 basieren auf Schätzungen von FactSet zum Russell 1000 Growth Index (Growth) und zum Russell 1000 Value Index (Value).} 

Trotz des möglichen Marktabschwungs glauben wir, dass eine Normalisierung der Bewertungen insbesondere Growth-Aktien mit vorhersehbaren, beständigen Gewinnen zugutekommen wird, wenn die FED ihre Straffungspolitik beendet. _{-Mark Baribeau, CFA, Head of Global Equities, Jennison Associates} 

Innovative und robuste langfristige Trends

Sektoren mit einem starken, beständigen Gewinnwachstum und starken neuen Produktzyklen dürften sich im aktuell volatilen Umfeld sehr gut entwickeln. Die vier Bereiche mit langfristigem Wachstumspotenzial, in denen wir enorme Chancen erkennen, sind: 

• Künstliche Intelligenz (KI): Die noch junge generative KI wird eine umwälzende Technologie werden und die Produktivität für Unternehmen und Endkunden erhöhen. KI-Technologien stecken zwar noch in den Kinderschuhen, werden aber, je weiter sie sich entwickeln, voraussichtlich in Geschäftsmodelle integriert werden und sich in jeden Sektor und jede Branche ausbreiten. Halbleiter und die Infrastruktur für die enorme Rechenleistung, die für KI-bereite Anwendungen benötigt wird, bieten unseres Erachtens aktuell die konkreteste Möglichkeit, in diesen Bereich zu investieren. 
• Globale Konsumgütermarken: Vermögende Verbraucher reagieren auf das Auf und Ab der Konjunktur weniger empfindlich als der Durchschnittsverbraucher. Wir bleiben zuversichtlich, dass globale Luxusgütermarken mit starken Geschäftsmodellen mit direktem Vertrieb an die Verbraucher, einer soliden Lagerbestandssteuerung und einer robusten Preissetzungsmacht auch bei einem Konjunkturabschwung weiterhin Widerstandskraft beweisen. 
• Elektrofahrzeuge (EVs): Wenn der Übergang zu EVs in den nächsten Jahren weiter Fahrt aufnimmt, dürften EV- und Batteriehersteller sowie Unternehmen für unterstützende Infrastruktur erheblich von der steigenden Nachfrage profitieren. 
• Innovationen im Gesundheitsbereich: Fortschritte bei der Fähigkeit zur Diagnose, Überwachung und Behandlung von Erkrankungen mittels personalisierter Therapeutika schaffen ein breites Spektrum von Anlagechancen. In den Forschungs-Pipelines der Arzneimittelhersteller finden sich potenzielle Blockbuster-Medikamente zur Behandlung von Diabetes, Adipositas, Krebs und seltenen Krankheiten.

Von Mark Baribeau, CFA, Managing Director, Head of Global Equity bei Jennison Associates (PGIM Investments)