Die Fed-Sitzung am 26. Juli dürfte hinsichtlich des Zinsentscheids unstrittig ausfallen, allerdings werden die Statements der Fed und die Pressekonferenz für die Märkte überaus entscheidend sein. Die Markterwartungen und auch unsere eigene Einschätzung gehen davon aus, dass die Fed eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ankündigen wird, um anschließend eine Zinspause bis Ende des Jahres einzulegen und die Zinsen dann ganz allmählich zu senken. Allerdings fielen die Konjunkturdaten im Juni und Juli stärker aus als zuvor erwartet. Der Arbeitsmarkt präsentiert sich nach wie vor widerstandsfähig, und selbst der (sehr zinssensitive) Wohnungsmarkt zeigt Anzeichen einer Erholung. Die Signale hinsichtlich der Inflation sind allgemein positiv, da sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation (wenngleich immer noch auf einem hohen Niveau) allmählich zurückgehen. Bedenklich hoch und hartnäckig bleibt die Kerninflation im Dienstleistungssektor. Die Fed wird darlegen müssen, welche Schlussfolgerungen sie aus der widerstandsfähigen US-Wirtschaft zieht. Sollte sie signalisieren, dass eine Straffung der Geldpolitik noch länger notwendig sei, könnten die US-Renditen am vorderen Ende der Kurve wieder ansteigen. Dies wiederum könnte zu einer Anpassung der Duration und der risikoreichen Anlagen führen.
Von Guillermo Felices, Global Investment Strategist bei PGIM Fixed Income
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