Im Ausblick auf das 2. Quartal 2025 schätzt das Team von PGIM Fixed Income das aktuelle Wirtschaftsumfeld und die Aussichten für die Anleihenmärkte ein.
Jedes Quartal veröffentlicht PGIM Fixed Income einen Ausblick, in dem die Einschätzungen zur Wirtschaft sowie die Erwartungen für Sektoren innerhalb der Anleihenmärkte beschrieben werden. Hier erfahren Sie, wo PGIM Fixed Income im kommenden Quartal Opportunitäten sieht (und wo nicht)
Auf einen Blick – PGIM Fixed Income Sektoreinschätzungen
Sektor | Ausblick |
Zinsen für Staatsanleihen in Industrieländern | Fokussierung auf die Fundamentaldaten und weniger extreme Veränderungen unter volatilen Bedingungen. |
Agency Mortgage Backed Securities (MBS) | Kurzfristig negativ. Das technische Umfeld hat sich eingetrübt und die Zinsvolatilität wird wahrscheinlich hoch bleiben. Wir bevorzugen weiter bewährte Kupons im unteren 30-jährigen Segment sowie Kupons aus dem Produktionssektor. |
Verbriefte Kredite | Im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlageklassen bieten verbriefte Produkte trotz der umfassenden Spread-Rally im vergangenen Jahr nach wie vor attraktives Wertpotenzial. Wegen ihres attraktiven relativen Werts und ihres risikobereinigten Renditepotenzials bevorzugen wir weiter Tranchen am oder nahe dem oberen Ende der verbrieften Kapitalstrukturen. Wir erwarten, dass die Spreads im Bereich der historischen Durchschnitte bleiben werden. Der Carry bleibt daher das beherrschende Thema. Solide technische Faktoren könnten zwar zur weiteren Verengung der Spreads und zur Stauchung der Kreditkurve führen. Wir positionieren uns jedoch bevorzugt in Anlagen mit einer kürzen Spread-Duration. Zudem gehen wir bei kreditsensitiveren Anlagen weiterhin überaus selektiv vor, denn die Kreditkurven wirken zu flach und die Abwärtsrisiken bei wahllosen Allokationen in der Kapitalstruktur überwiegen die potenziellen Vorteile. |
Globale IG-Unternehmensanleihen | Wir werden vorsichtiger, da es in den kommenden Monaten schwieriger werden könnte, starke Überschussrenditen zu erzielen. Die Gründe für diese Zurückhaltung liegen in der neuen, US-zentrierten Politik, den jeweiligen Reaktionen darauf und der wahrscheinlich anhaltenden Marktvolatilität. Die Performance globaler IG-Unternehmensanleihen wurde von der kräftigen Nachfrage nach Gesamtrenditen gestützt. Nun zeigen sich aber erste Risse, da die Unsicherheit über die US-Politik drastisch zunimmt, sodass eine Neuordnung der globalen Handelsbeziehungen droht. |
Global Leveraged Finance | Zurückhaltend. Die solide Marktdynamik dürfte trotz der erhöhten makroökonomischen Unsicherheit anhalten. Die Agenda der Trump-Regierung mag zwar auf langfristige wirtschaftliche Vorteile ausgerichtet sein, aber und machen die kurzfristigen Auswirkungen Sorgen. Daher bleiben wir in Titeln, die auf die Binnenkonjunktur ausgerichtet sind, defensiv positioniert und halten an der Übergewichtung von hochwertigen Hochzinsanleihen mit kurzer Duration und der Untergewichtung von zyklischen Werten und europäischen Titeln, die potenziell unter den Zöllen leiden könnten, fest. |
Schwellenländeranleihen | Weiter Fokus auf die Fundamentaldaten sowie auf das relative Wertpotenzial (Relative Value) und idiosynkratische Gelegenheiten. Trotz der anhaltenden kurzfristigen Zoll- und makroökonomischen Risiken dürften Schwellenländeranleihen auf mittlere Sicht robust bleiben. Zudem stützen die längerfristig positiven Merkmale des sich verändernden globalen Umfelds nach wie vor unsere Anlagethese. Wenn die Sonderstellung der US-Wirtschaft und des US-Markts schwinden sollte, könnten sich Gelegenheiten im Rest der Welt ergeben und es dürfte klarer werden, wer die potenziellen „Gewinner“ und „Verlierer“ unter der Schwellenländern sind. Die jüngste Schwäche des US-Dollar, die soliden globalen Liquiditätsbedingungen und der attraktive Carry von Schwellenländer-Spreads, -währungen und -zinsen mindern ebenfalls unsere kurzfristigen Sorgen. |
Kommunalanleihen | Zurückhaltend, da das technische Umfeld schwieriger werden dürfte, wenn das Nettoangebot wieder positiv ist. Die Fundamentaldaten von Kommunalanleihen sind angesichts solider Bilanzen jedoch weiter stark, auch wenn die Kreditfundamentaldaten wahrscheinlich ihren Höchststand erreicht haben, wenn man die laufenden Herausforderungen durch die neue Regierung bedenkt. Auch wenn dies unwahrscheinlich erscheint, weil eine Beibehaltung wohl parteiübergreifende Unterstützung erhalten würde, könnten Gespräche über eine Beendigung der Steuervorteile weiterhin bedeuten, dass Emissionen vorgezogen werden (z.B. von privaten Emittenten, Krankenhäusern und Privatuniversitäten). |
Der vollständige Marktausblick von PGIM Fixed Income ist nur für professionelle Anleger verfügbar.
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