"Unsere Erwartung für die EZB-Sitzung am 16. März ist eine Anhebung um 50 Basispunkte, aber angesichts der überraschend starken VPI-Daten vom Februar sind die Risiken unserer Meinung nach tendenziell höher, und wir würden einen überraschenden Schritt von 75 Basispunkten nicht völlig ausschließen. Andererseits erscheint eine Anhebung um weniger als 50 Basispunkte äußerst unwahrscheinlich. Die unangenehmen Aufwärtsüberraschungen bei den Inflationszahlen in diesem Jahr haben die Falken gestärkt, was bedeutet, dass eine Anhebung um mindestens 50 Basispunkte im März "fest eingeplant" ist. Für die Zeit nach März hat die EZB signalisiert, dass sie zu einem stärker datenabhängigen Ansatz zurückkehren würde, mit dem wichtigen Vorbehalt (wie Direktoriumsmitglied Schnabel kürzlich argumentierte), dass fallende Energiepreise allein nicht als Beweis für eine Verlangsamung der zugrunde liegenden Inflation ausreichen würden. Abgesehen von dieser werden die Kreditvergabe der Banken, die Finanzpolitik und die Arbeitsmarktdaten ausschlaggebend dafür sein, ob die Zinsänderungsrisiken weiterhin erhöht sind.
Auch der Ton der EZB-Kommentare hat sich in letzter Zeit verschärft: Präsidentin Lagarde warnte, dass "die Inflation ein Monster ist, dem wir auf den Kopf schlagen müssen", und der österreichische EZB-Präsident Holzmann forderte für die nächsten vier Sitzungen jeweils eine Anhebung um 50 Basispunkte, was wesentlich aggressiver ist als die bisherigen Vorschläge anderer EZB-Sprecher und über dem liegt, was der Markt derzeit einpreist. Darüber hinaus sprach sich Holzmann für eine beschleunigte Reduzierung der EZB-Bilanz aus, und das weniger als eine Woche nach Beginn der quantitativen Straffung. Zusammengenommen bedeutet diese veränderte Rhetorik in Verbindung mit den hartnäckigen Daten, dass die finanziellen Bedingungen in der Eurozone länger als bisher angenommen straff bleiben könnten."
Von Altaf Kassam, Leiter des Investment Strategy & Research EMEA bei State Street Global Advisors
