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Die EZB hat heute die Leitzinsen um 25 Basispunkte (Bp) angehoben, was den aktuellen Marktpreisen entsprach. Der erste Rückgang der Kerninflation seit Juni letzten Jahres sowie die jüngste vierteljährliche Bankenumfrage, die die stärkste Verschärfung der Kreditstandards seit der Schuldenkrise im Jahr 2011 zeigt, scheinen die Entscheidung beeinflusst zu haben.
Letztendlich war die Erhöhung um 25 Basispunkte der Weg des geringsten Widerstands, der es der EZB ermöglichte, im Kampf gegen die Inflation weiterhin Entschlossenheit zu zeigen und gleichzeitig die Risiken für die Finanzstabilität im Auge zu behalten. Die Anhebung um 25 Basispunkte verschafft der Bank angesichts der doppelten Wachstums- und Inflationsrisiken die nötige Handlungsfreiheit für die Zukunft.
Die heutige Entscheidung war jedoch die vielleicht "schwankendste" seit Beginn des aktuellen Zinserhöhungszyklus. Wir sahen eine gewisse Hartnäckigkeit bei der Inflation - mit einem erneuten Anstieg der Gesamtinflationsrate und einer nach wie vor stabilen Dienstleistungsinflation. Zudem zeigten jüngste Daten, dass sich der Arbeitsmarkt nicht wie erwartet entspannt, sondern erneut verschärft hat, was einen kurzfristigen Anstieg der Arbeitslosigkeit sehr unwahrscheinlich macht. Letztendlich führten die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der variablen und verzögerten Auswirkungen früherer Maßnahmen sowie die anhaltenden Probleme im Zusammenhang mit dem Bankensektor (auch wenn der Schwerpunkt nach wie vor auf den USA liegt) zu der eher dovishen Anhebung um 25 Basispunkte.
Altaf Kassam, Leiter des Investment Strategy & Research EMEA bei State Street Global Advisors
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