"Wie allgemein erwartet, hat der EZB-Rat auf seiner heutigen Sitzung den Zinssatz für die Einlagefazilität um 25 Basispunkte auf 3,75 Prozent gesenkt. Der Schritt wurde deutlich signalisiert, und die Märkte konzentrieren sich nun auf Hinweise zur Anzahl und den Zeitpunkten weiterer Zinssenkungen bis zum Jahresende. Präsidentin Lagarde wird ein Gleichgewicht anstreben, das die übermäßigen Zinssenkungserwartungen, die zu Beginn des Jahres zu beobachten waren, abschwächt, aber auch den anhaltend restriktiven politischen Kurs und die Übertragungseffekte anerkennt.
Obwohl die Inflationserwartungen nach wie vor recht fest verankert sind, waren die jüngsten harten Daten nicht gerade hilfreich für diejenigen, die eine eher dovishe Überzeugung vertreten - frühe Schätzungen für den Monat Mai zeigten, dass die Inflation stärker anstieg als von den Märkten erwartet. Zugegebenermaßen handelt es sich hierbei nur um einen einzigen Datenpunkt, der den allgemeinen Kurs der Zentralbank nicht in Frage stellen wird. Dennoch erinnert es die Märkte daran, dass die letzte Etappe der Inflationsbekämpfung die schwierigste sein kann - die Inflation der Dienstleistungspreise liegt immer noch bei einer Jahresrate von knapp über vier Prozent.
Die EZB möchte mehr Vertrauen haben, dass sich die Inflation nachhaltig dem Zielwert annähert, wenn sie mit Zinssenkungen beginnt. Es könnte etwas länger dauern, bis dieses Vertrauen so weit gestiegen ist, dass sie die Politik weiter lockern kann. Die jüngsten makroökonomischen Prognosen der EZB werden ebenfalls heute veröffentlicht und werden genau auf wesentliche Änderungen der wichtigsten Projektionen hin überprüft. In den kommenden Monaten könnten wir in eine Wartephase eintreten, aber wir rechnen mit einer weiteren Lockerung der Geldpolitik bis zum Jahresende, vorausgesetzt, der Disinflationstrend hält wie erwartet an."
Von Des Lawrence, Senior Investment Strategist bei State Street Global Advisors
