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Ein Beitrag von Alger – ein La-Française-Partnerunternehmen. La Française AM Finance Services vertreibt die Produkte von Fred Alger Management Inc. in Europa.
Die Rolle der Investorenstimmung
- Die Investorenstimmung ist so hoch wie seit vielen Jahren nicht mehr. Wie die obige Grafik zeigt, ist das Verhältnis von bearishen Put-Käufen zu bullishen Call-Käufen so niedrig wie zuletzt bei der Technologieblase um die Jahrhundertwende.*
- Darüber hinaus ist die Margin-Verschuldung jüngst sprunghaft angestiegen, und zwar um 34 % im letzten Jahr, da Anleger mehr mit Fremdmitteln spekulieren. Diese Daten und die zunehmende Beteiligung von Privatanlegern am Aktienmarkt unterstützen die Annahme, dass die Investorenstimmung weitaus mehr in Richtung Gier als in Richtung Angst tendiert.
- Wir glauben, dass eine positive Investorenstimmung Anleger aufhorchen lassen sollte, obwohl solide Renditen nicht ausgeschlossen sind. Nehmen Sie zum Beispiel die IPOs der euphorischen späten 1990er. Nach einer deutlichen Underperformance haben sie sich in den letzten zwei Jahrzehnten überdurchschnittlich gut entwickelt. Allerdings gab es ein großes Ungleichgewicht. Einige meldeten Konkurs an (z. B. eToys), während andere dazu beitrugen, unsere Arbeits- und Lebensweise zu verändern (z. B. Amazon). Das derzeitige optimistische Umfeld könnte letztlich zu einem ähnlichen Ungleichgewicht führen und erfordert daher eine erhöhte Due-Diligence. Fundamentales Bottom-up-Research kann Anleger potenziell helfen, langlebige Investitionen zu entdecken, die zu dauerhaften Innovationen beitragen, und kurzlebige Investmenttrends zu identifizieren, die es zu vermeiden gilt.
*Ein Call ist ein Optionskontrakt, der dem Inhaber das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung auferlegt, eine bestimmte Menge eines Basiswerts zu einem bestimmten Preis innerhalb einer bestimmten Zeit zu kaufen. Ein Put ist ein Optionskontrakt, der dem Inhaber das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung auferlegt, eine bestimmte Menge des Basiswerts zu einem festgelegten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu verkaufen.
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