First, cash is not particularly productive. It earns shareholders little, particularly at a time of low yields in money markets. Shareholders have generally invested in a company because they want a return above that available from parking their money in a savings account. It is small wonder that they have begun agitating for companies with large cash balances to distribute some of the cash reserves via dividends or share buybacks. Second, cash balances at businesses at a time when credit demand is weak is money not being spent and circulating around the economy, dragging down effective demand in the economy and ultimately failing to generate revenues and profits. Third, it can sap animal spirits. Far from burning a hole in a chief executive’s pocket it can often have the opposite effect. Cash accumulation becomes a goal in itself with net cash balances paraded as a sign of virility. This false idol is held up as a contributory reason why some Japanese firms failed to take risks over the past decade and lost market share to more aggressive rivals overseas. For the global economic recovery to pick up pace, it will require the corporate world to open its purse strings.
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Drowning in cash
Is the corporate world in danger of becoming too virtuous? Whilst governments are pilloried for being frivolous with taxpayers’ money and building up large national debts, companies are doing the opposite. This is understandable given the parlous state of overleveraged companies during the financial crisis, which highlighted the benefits to having reserves to fall back on. However, can high levels of cash be too much of a good thing? Janus Henderson Investors | 27.06.2013 20:08 Uhr
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