Janus Henderson Chefvolkswirt warnt vor einfachen Wahrheiten bei der Chartanalyse

In seinem jüngsten ‚Money Moves Markets‘-Blogeintrag zeigt Simon Ward, Chefvolkswirt von Janus Henderson Investors, wie leicht anhand von ex-Post-Interpretationen und kurzen Beobachtungszeiträumen falsche Schlüsse aus Statistiken gezogen werden können. Seine Schlussfolgerung aus dem Beispiel: trotz der aktuellen Rekordgewinne der amerikanischen Wirtschaft sollte man sich nicht vor einer möglicherweise bevorstehenden Rezession in Sicherheit wiegen. Janus Henderson Investors | 07.09.2018 11:33 Uhr
Simon Ward, Chefvolkswirt, Janus Henderson  / © Janus Henderson Investors
Simon Ward, Chefvolkswirt, Janus Henderson / © Janus Henderson Investors
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A colleague was sent the first chart below, which shows that US after-tax corporate profits peaked six quarters before the onset of the 2008-09 recession and 15 quarters before the 2000-01 recession. With profits reaching a new record in the second quarter of 2018, according to data released last week, the suggestion is that any recession is unlikely before late 2019 at the earliest.
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Why does this chart represent a misuse of statistics? An immediate question is why it covers only two recessions. The second chart extends the sample period back to 1985 to encompass the 1990-91 recession. Profits peaked in the quarter immediately preceding the start of that recession. Allowing for a one-quarter reporting lag, there would have been no recession warning from a fall in profits.
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The chart, moreover, uses the current vintage of profits data. Profits numbers are frequently revised heavily, making it important to check that real-time data showed a similar profile. The third chart adds real-time profits (St Louis Fed ALFRED database) as reported in the month immediately preceding the start of the 2008-09 and 2000-01 recessions (i.e. December 2007 and March 2001).

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Unlike the current vintage data, real-time profits had not fallen when the 2008-09 recession began and had declined for only one quarter before the 2000-01 recession.

Contrary to the suggestion of the creator of the chart, the new high in profits reported for the second quarter offers no reassurance that a recession is distant.

Simon Ward, Chefvolkswirt, Janus Henderson 

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