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Janus Henderson Multi-Asset Chef: "Ein historischer Tag für die EU"

Paul O'Connor, Leiter des britischen Multi-Asset-Teams von Janus Henderson Investors, kommentiert die Entscheidung der EU-Mitgliedstaaten, welche sich nun auf das größte Haushalts- und Finanzpaket ihrer Geschichte geeinigt haben. Das stellt, so O'Connor, den bisher größten Schritt in Richtung fiskalischer Integration dar. Janus Henderson Investors | 21.07.2020 12:35 Uhr
Paul O'Connor, Leiter des britischen Multi-Asset-Teams von Janus Henderson Investors / © Janus Henderson Investors
Paul O'Connor, Leiter des britischen Multi-Asset-Teams von Janus Henderson Investors / © Janus Henderson Investors

Weitere Details entnehmen Sie bitte dem englischsprachigen Original-Kommentar:

An historic day for Europe says Paul O’Connor, Head of Multi-Asset at Janus Henderson Investors

“The deadlock has been broken. After four days and four nights of negotiations, European leaders have reached an agreement on a recovery fund to help the Eurozone overcome the economic impact of the coronavirus pandemic.  The plan will include €390bn of grants and €360bn of loans, with almost a third of the funds being earmarked for targeting climate change. EU leaders also reached agreement on the next seven-year budget, which will be worth over €1tn.


The direct macroeconomic impact of the €750bn recovery fund will be fairly modest, compared to the economic damage wrought by COVID-19 on the Eurozone economies. While consensus forecasts estimate that eurozone real GDP contracted 15% year-on-year in Q2, the recovery fund is expected to deliver a 6-7% boost that will take months to materialise and years to have its full effect.

Still, the symbolism here is very important. The recovery plan will be financed by joint debt issuance, representing the eurozone’s first real attempt at mutualising debt and its biggest step yet towards fiscal integration. While sceptics believe that the recovery package is a one-off response to a one-off crisis, an important precedent has nevertheless been established regarding how the eurozone can respond to economic shocks. There will undoubtedly be great pressure to move further in this direction the next time that the region faces an economic crisis.

The modest market response this morning to the summit news reflects the fact that some sort of agreement had already been priced in to financial markets. While investors were not confident that a deal would be reached at this summit, consensus expectations were that agreement would be reached by the end of July. The positive sentiment that has emerged regarding eurozone assets in recent weeks has carried the trade-weighted euro close to a one-year high and has pushed the Italian-German government bond yield spread back down to pre-coronavirus levels.

We see scope for further outperformance of eurozone assets from here. Although sentiment has already improved regarding the region, investor positioning is by no means excessive. Global investors have begun to reinvest in European stocks in recent weeks but the region has seen €30bn of net outflows this year and three years of trend outflows from European equity funds. Furthermore, while many features of the eurozone economic and political backdrop have paled in comparison to the US in recent years, the tide seems to be turning here. Europe has handled the coronavirus much more effectively than America and for the next few months at least, can reasonably be seen as offering global investors a refuge from the political storms that lie ahead in the USA.”

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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