Chart der Woche: Eine neue Schuldendynamik

Chart der Woche

Die zunehmende Abhängigkeit der KI-Hyperscaler von der Emission von Schuldtiteln hat Parallelen zum Dotcom-Boom geweckt und wirft die Frage auf, ob sich erste Anzeichen einer KI-Blase abzeichnen. Zwar ist der Anstieg der KI-bezogenen Emissionen bemerkenswert und macht im Jahr 2025 rund ein Drittel der Netto-Schuldenemissionen in US-Dollar aus, doch bleibt er deutlich hinter der Wachstumsrate während des Dotcom-Booms zurück, als die TMT-bezogenen Schulden innerhalb von fünf Jahren um rund 200% zunahmen. Wir beobachten genau, ob das Schuldenwachstum auf einem vertretbaren Niveau bleibt. Die bislang begrenzte Verschuldung ist jedoch ein wesentlicher Grund, weshalb wir derzeit nicht von einer Blase ausgehen.

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