Paolo Zanghieri erwartet keine Überraschungen beim Tapering: Im Einklang mit dem Protokoll der September-Sitzung und angesichts der jüngsten Reden der FOMC-Mitglieder wird die Reduzierung der Asset-Käufe Mitte November beginnen. „Wir gehen davon aus, dass die Fed die Käufe von Staatsanleihen und Mortgage Backed Securities (MBS) um 10 Milliraden bzw. 5 Millarden US-Dollar pro Monat reduzieren wird, so dass das Quantitative Easing (QE) im Juni 2022 enden wird“, erläutert Zanghieri. „Natürlich wird die FOMC bekräftigen, dass das Tempo der Drosselung angepasst werden kann, falls sich die wirtschaftlichen Bedingungen ändern.“
Weiter erwartet Zanghieri eine kontroverse Diskussion darüber, wann die Zinsen angehoben werden sollen: „In der Pressekonferenz wird der Vorsitzende Powell ein Gleichgewicht herstellen müssen zwischen der aggressiven Neubewertung an den Geldmärkten, die nun mit einer Anhebung bis Ende des zweiten Quartals rechnen und zwei Zinserhöhungen im nächsten Jahr erwarten, und der Tatsache, dass der FOMC auf der September-Sitzung unentschieden über eine einzige Zinserhöhung im Jahr 2022 war. Die große Ungewissheit, insbesondere in Bezug auf die Inflation, wird es dem Vorsitzenden Powell nicht erlauben, die Marktsignale zu stark zu verwerfen, aber er wird bekräftigen, dass jede Entscheidung über die Zinssätze verfrüht ist. Die Beschäftigung liegt immer noch 5 Millionen unter dem Höchststand vor der Pandemie, und die enttäuschenden Wachstumszahlen für das dritte Quartal zeigen, dass die Wirtschaft noch nicht reif für eine Straffung der Politik ist.“
Die Inflationsaussichten werden nach Einschätzung von Paolo Zanghieri viel Aufmerksamkeit erhalten. „Der FOMC wird an seiner Einschätzung eines vorübergehenden Inflationsanstiegs festhalten, aber einräumen, dass diese Position immer schwieriger zu halten ist. Das Wort „vorübergehend“ könnte aus der Pressemitteilung verschwinden und durch eine längere Erklärung über die (anhaltenden, aber sich auflösenden) angebotsseitigen Ursachen der hohen Inflation ersetzt werden. Die Pressekonferenz wird dem Vorsitzenden Powell Gelegenheit geben, zu betonen, dass der FOMC beobachtet, inwieweit sich eine höhere Inflation in den Erwartungen verfestigt. In Bezug auf das Wachstum wird er die Stärke der Angebotsunterbrechung anerkennen und sie als wichtigsten Grund für die jüngsten schlechten Daten zur Wirtschaftstätigkeit und zum Arbeitsmarkt anführen.“
