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„Im Laufe dieser Woche stieg der Ölpreis auf über 90 €/b Brent - ein Niveau, das seit letztem November nicht mehr erreicht wurde, während die Inflation im Euroraum im September auf 4,3 Prozent im Jahresvergleich fiel, der niedrigste Stand seit Oktober 2021. Wie gefährlich ist dieser Ölpreisanstieg für weitere Desinflation? Basierend auf den Terminpreisen würden die Ölpreise ab Dezember wieder einen leichten Beitrag zur Inflation leisten. Allerdings lässt der Druck auf die zugrunde liegende Inflation nach, was sich aus sinkenden Erzeugerpreisen (von -2,7% gegenüber dem Vorjahr im Juli) und einem nachlassenden Druck auf die Produktionspreise laut Unternehmensumfragen ergibt. Da sich die Wirtschaft in einer Schwächephase befindet, wird der zyklische Preisdruck gedämpft bleiben. Darüber hinaus sind die Engpässe bei Vorprodukten, die während der Pandemie zu einem Preisanstieg führten, abgeklungen und die Übernachfrage nach der Pandemie im Dienstleistungssektor ist weitgehend ausgestanden und befriedigt.
Alles in allem gehen wir davon aus, dass der jüngste Ölpreisanstieg zu einigen Schwankungen bei den Inflationsdaten führen wird. Hinzu kommt die Rücknahme staatlicher Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation. Letztlich sehen wir jedoch, dass der Desinflationspfad intakt ist und die Inflation bis zum Jahresende in Richtung drei Prozent pa sinkt, so dass kein Bedarf für eine weitere Leitzinserhöhung der EZB besteht.“
Von Martin Wolburg, Senior Economist bei Generali Investments
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