1. Wie investiert Aperture European Innovation (“AEI”) in Innovation als Wachstumsmotor?
Die Investitionsstrategie der AEI beruht auf dem Verständnis der S-Kurve, einem grundlegenden Konzept der Innovation. Die S-Kurve stellt das typische Adoptionsmuster von Innovationen im Laufe der Zeit dar, von den langsamen Anfängen bei der Entwicklung der Technologie oder des Prozesses über eine Beschleunigungsphase bei der Reifung und Übernahme (die Versteilerung der Kurve) bis hin zur Stabilisierung im Laufe der Zeit, wenn die Übernahme weit verbreitet ist (die Verflachung der Kurve). Zwar hat jede Innovation ihre eigenen Triebkräfte, aber die S-Kurve zeigt einen gemeinsamen Verlauf. Unser Ansatz besteht darin, die S-Kurve zu nutzen, um nachhaltiges Wachstum zu identifizieren. Nehmen wir zum Beispiel die generative KI, eine bahnbrechende Innovation, von der erwartet wird, dass sie das nächste Jahrzehnt oder mehr bestimmen wird - unabhängig davon, ob die Zinssätze und die Inflation steigen, sinken oder sich seitwärts bewegen. Generative KI ist ein Paradebeispiel für eine potenziell exponentielle Adoptionskurve, die wir mit unserer Strategie nutzen wollen. Um in diese Art von bemerkenswerten Wachstumsträgern zu investieren, analysieren wir jede Innovation innerhalb ihrer eigenen Vertikalen und versuchen zu verstehen, wo sie sich derzeit auf der Adoptionskurve befindet, während wir uns unter Anwendung der Lehren der Verhaltensökonomie bemühen, Marktverzerrungen in Bezug auf den Aktienkurs, die prognostizierten Gewinne und andere Fundamentaldaten des Unternehmens aufzudecken. Diese sorgfältige Bottom-up-Analyse hilft uns festzustellen, ob potenzielle Investitionen mit unserer wachstumszentrierten Perspektive übereinstimmen.
2. Wie nutzt die europäische Innovationsstrategie von Aperture Flexibilität und sektorale Diversifizierung, um Wachstumschancen zu nutzen?
Die Daseinsberechtigung der AEI liegt in der Erkenntnis, dass Innovation jeden Sektor durchdringt und durchdringt. Sie ist allgegenwärtig, von der digitalisierten Arzneimittelforschung im Gesundheitswesen (wie der mRNA-Technologie) bis hin zur generativen KI, der vielseitigsten Technologie, die wir seit der Elektrizität gesehen haben. Und denken Sie daran, dass die Elektrizität zwar die Industrie revolutioniert hat, aber nicht nur auf den “Energiesektor” beschränkt war. In ähnlicher Weise wird generative KI in alle Bereiche vordringen - Finanzen, Medizin, Immobilien... die Liste lässt sich fortsetzen.
Als wir AEI ins Leben riefen, konzentrierte sich die Investorenwelt auf die US-Tech-Branche und vernachlässigte das Potenzial Europas - ein Produktionszentrum, das vor Innovationen nur so strotzt. Jede Branche hier strotzt nur so vor Möglichkeiten. Schauen Sie sich nur das Gesundheitswesen an, wo digitale Tools die Arzneimittelentdeckung beschleunigen, und das ist nur die Spitze des Eisbergs.
Jetzt, wo die generative KI noch in den Kinderschuhen steckt, liegt der Schwerpunkt auf den “Enablern”. Dies sind die Unternehmen, die die Infrastruktur für diese Revolution aufbauen, und hier wird Europa oft übersehen. Die Welt spricht von ChatGPT und Nvidia, aber sie brauchen ein ganzes Ökosystem, um zu gedeihen. Die Supercomputer von Nvidia brauchen Supercomputer, um sie herzustellen, und viele davon werden von europäischen Industriegiganten hergestellt. KI ist kein Einzelkämpfer. Ich verweise auf einen ausgezeichneten Artikel in The Economist, in dem erklärt wird, wie Europa im Epizentrum der KI-Entwicklung steht (“Does Europe at last have an answer to Silicon Valley?”)1
Kurz gesagt: Innovation ist in Europa nicht nur ein Thema für “Tech-Unternehmen”, sondern auch für traditionelle Branchen, die Innovation annehmen und sie in ihre DNA integrieren. Sie finden nicht nur Anwendungen für KI, sondern integrieren sie, werden intelligenter und effizienter.
Die Wachstumschancen liegen also in jedem Sektor, in jeder Branche. Es geht nicht darum, eine Nische für KI zu finden, sondern darum, sie in die Struktur Ihres Unternehmens zu integrieren. Deshalb legt AEI Wert auf eine sektorale Diversifizierung und geht über die USA und den Technologiesektor hinaus.
3. Was sind die wichtigsten Chancen und Gefahren für die europäische Innovation im Jahr 2024?
In 2024 liegt unser Schwerpunkt auf dem transformativen Potenzial der generativen KI aufgrund ihrer Qualitäten als Allzwecktechnologie für verschiedene Branchen. In der Zwischenzeit wird die Erforschung des Alterns und der Langlebigkeit, die sich KI zunutze macht, voraussichtlich weiter voranschreiten. Wir priorisieren Unternehmen, die aktiv an der Verbesserung der ersten beiden Säulen arbeiten. Auf diese Weise können wir die Unternehmen auf ihrem Weg zur Einführung der besten Nachhaltigkeitspraktiken begleiten. Darüber hinaus sind Hersteller von Grafikprozessoren (GPUs), Anbieter von Cloud-Diensten und F&E-Führer im Bereich der natürlichen Sprachverarbeitung und des maschinellen Lernens bereit, vom KI-Boom zu profitieren. Während Europa in allen Sektoren versteckte KI-Perlen birgt, gibt es angesichts der schnellen Entwicklung der Technologie sowohl Gewinner als auch Verlierer. Regulatorische und gesellschaftliche Auswirkungen wie die Verdrängung von Arbeitsplätzen und Bedenken hinsichtlich des Datenschutzes müssen sorgfältig bedacht werden, aber das langfristige Potenzial der KI bleibt unserer Ansicht nach eine überzeugende Investitionsperspektive.
Von Anis Lalhou, CIO Equity, UK und Portfolio Manager
1 “Does Europe at last have an answer to Silicon Valley?” The Economist, 8. Januar 2024. Link: https://www.economist.com/business/2024/01/08/does-europe-at-last-have-an-answer-to-silicon-valley
