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Die Kombination verschiedener Faktoren hat im vergangenen Jahrzehnt für langdauernde Trendmuster auf den Aktienmärkten gesorgt. Zentralbanken haben mit ihrer ultralockeren Geldpolitik die Renditeerwartungen von Anleihen gesenkt und, im Gegenzug, jene von Aktien erhöht. Ein solches Marktumfeld, das Aktien deutlich gegenüber Anleihen bevorzugt wurde oft mit dem Akronym TINA («There Is No Alternative») umschrieben. Innerhalb des Aktienmarktes wurde der steigenden Nachfrage nach nachhaltigen Anlagen Rechnung getragen. Diese hatte zur Konsequenz, dass kapitalintensive Sektoren abgestraft und «new economy»-Bereiche, allen voran der Technologiesektor, zusätzliches Kapital angezogen haben. Zuletzt ist das Kostenbewusstsein der Anleger nach der globalen Finanzkrise gestiegen und es wurden verstärkt passive Vehikel, insbesondere «Exchange Traded Funds» (ETF), eingesetzt. Diese Konstellation hat aktiven Anlegern nur wenig Opportunitäten geboten, eine Mehrrendite zu erzielen. Durch stark gestiegene Leitzinsen seit dem Jahr 2022 wird diese langjährige Entwicklung nun auf den Prüfstand gestellt.
Lesen Sie hier den J. Safra Sarasin Asset Allocation Focus.
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