Die Zentralbanken in den USA und im Euroraum haben sich in dieser Woche den Marktprognosen entsprechend verhalten, ohne große Aussagen über den weiteren Weg zu machen. Sowohl die Fed als auch die EZB hoben ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte an und machten deutlich, dass eine weitere Straffung von den eingehenden Daten abhängt. Die EZB gab eine Bilanz der aktuellen Situation ab und räumte ein, dass die Gesamtinflation rückläufig ist und höhere Leitzinsen zu einer Verschärfung der Finanzierungsbedingungen führen, während die zugrunde liegende Inflation weiterhin zu hoch ist. Präsidentin Lagarde wies darauf hin, dass die anstehenden geldpolitischen Schritte vollständig von den Daten abhängen werden. Da die Wirtschaftsindikatoren auf eine schrumpfende oder bestenfalls stagnierende Wirtschaft im dritten Quartal hindeuten, würden wir eine Pause statt einer Zinserhöhung im September vorziehen.
Die Devisenmärkte konzentrierten sich auf die dovishen Aspekte der EZB-Sitzung, was zu einem starken Abverkauf des Euro führte. Unserer Ansicht nach ist die europäische Währung weiterhin überbewertet. Handelsgewichtet ist der Euro in der Nähe seines Allzeithochs geblieben, was die Währung anfällig für eine weitere Abschwächung der Wirtschaftstätigkeit und eine Abkühlung der chinesischen Wirtschaftserholung macht. Darüber hinaus könnten der zunehmende Gegenwind von der Renditeseite und spekulative Neupositionierungen einen stärkeren Abwärtstrend auslösen.
Die soliden Makrodaten für das zweite Quartal in den USA haben sich auch auf die Gewinne des zweiten Quartals ausgewirkt, die das stärkste Bild seit dem zweiten Quartal 2022 zeichnen. Nach etwa einem Drittel der Berichte für die Saison haben mehr als 70% der S&P 500-Unternehmen die Erwartungen übertroffen, wobei die gemeldeten Gewinne 4% über den Konsensdaten vor der Saison lagen. Da noch einige wichtige Berichte ausstehen, könnte sich das Bild noch ändern, aber der Start in die Saison war zweifellos stark und nährt die Hoffnung, dass das Schlimmste in Bezug auf die Unternehmensgewinne in den USA hinter uns liegt.
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