Die weitgehend erwartete Rückkehr der Labour-Partei an die Macht wird eine Zeit dringend benötigter politischer Stabilität im Vereinigten Königreich bringen. Allerdings ist ihr Programm zur Förderung des langfristigen Wachstums zur Finanzierung öffentlicher Dienstleistungen sehr ehrgeizig, insbesondere da sie weitgehend an den fiskalischen Parametern der Vorgängerregierung festhalten will. Die Vorteile struktureller Reformen werden sich wahrscheinlich nicht schnell zeigen, daher besteht die Gefahr der Wählerenttäuschung. Die kurzfristigen Auswirkungen der Labour-Politik auf die Finanzmärkte werden wahrscheinlich begrenzt sein. Wir erwarten, dass die Bank of England die Leitzinsen in diesem Jahr dreimal und im nächsten Jahr viermal senken wird. Daher sollten die Anleiherenditen etwas Spielraum nach unten haben. Das Pfund sollte kurzfristig gut unterstützt sein, obwohl mittelfristig bis langfristig Gegenwinde deutlicher werden. Im Aktienbereich erwarten wir, dass Hausbauunternehmen gut abschneiden werden, da Labour den Wohnungsbau priorisiert. Kleine Unternehmen sollten kurzfristig von verbesserten Wirtschaftsdaten profitieren. Allerdings stellen potenzielle Unternehmenssteuererhöhungen, um mehr fiskalischen Spielraum zu schaffen, ein Risiko für den britischen Aktienmarkt mittelfristig bis langfristig dar.
Wie erwartet, hat die EZB ihre Leitzinsen unverändert gelassen und keine weiteren Hinweise gegeben. Während die Inflation noch zu hoch ist, sind die Risiken für das Wachstum nach unten geneigt. Wir erwarten eine Zinssenkung im September. Wir sind außerdem der Meinung, dass die EZB die Zinsen im Oktober und Dezember erneut senken sollte, und zwar stärker, als die Märkte derzeit einpreisen, da sich der jüngste Verlust der wirtschaftlichen Dynamik weiter zu verschlechtern droht.
Schließlich hat China gerade seine dritte Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der Kommunistischen Partei abgeschlossen, mit wenigen Überraschungen. Das Kommuniqué betont die Anstrengungen zur Steigerung der Produktivität durch Stärkung von Bildung, Wissenschaft und Technologie. Das Plenum hebt auch Chinas Engagement für Öffnung und einen klaren Vorstoß für mehr Exporte in diesem Jahr hervor.
Von Dr. Karsten Junius, Chief Economist, J. Safra Sarasin
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