Der 5. November rückt immer näher und das Rennen um die US-Präsidentschaft ist so eng wie eh und je. Die Wettquoten haben sich zu Gunsten von Donald Trump entwickelt, aber die Umfragen liegen weiterhin innerhalb der Fehlerspanne. Wir geben Hinweise auf die möglichen Auswirkungen verschiedener Wahlausgänge auf die Anlagemärkte: Ein Wahlsieg der Republikaner oder der Demokraten oder ein geteilter Kongress, wenn einer der beiden Kandidaten gewinnt. Eine Präsidentschaft von Trump würde wahrscheinlich zu einer stärkeren Inflation führen, angetrieben durch niedrigere Steuern und höhere Zölle, während eine Präsidentschaft von Harris zu höheren Steuern für Unternehmen und Wohlhabende sowie zu einer stärkeren Umverteilung an einkommensschwächere Haushalte führen dürfte. Die Zinssätze würden unter Trump meist höher und der US-Dollar stärker sein als unter Harris. Aktien könnten unter Trump zunächst besser dastehen, aber breit angelegte Zölle könnten dem Markt schaden, so wie sie es während Trumps erster Präsidentschaft getan haben. Ein nicht zu vernachlässigendes Tail-Risk ist ein umstrittenes Ergebnis. Dies könnte zu einem erhöhten Maß an politischer Unsicherheit führen und die Märkte im Ungewissen lassen, was möglicherweise eine stärkere Abwärtsbewegung auslösen könnte.
Die für Oktober veröffentlichten weichen Daten für den Euroraum geben Anlass zur Hoffnung, dass sich die Stimmung zumindest nicht weiter verschlechtert. Bessere Daten aus Deutschland ließen den Flash-PMI für den Euroraum leicht ansteigen. Auch das Verbrauchervertrauen hat sich verbessert. Die Zinssätze und der effektive Wechselkurs des Euro sind in den letzten acht Wochen gesunken, was die Hoffnung auf einige positive wirtschaftliche Überraschungen in den kommenden Wochen weckt.
Wir werfen einen Blick auf den BRICS-Gipfel in Kasan, Russland, wo ein neues grenzüberschreitendes Zahlungssystem auf Blockchain-Basis eingeführt wurde. BRICS Pay ist die Antwort auf die internationale Zahlungsplattform SWIFT und soll den Prozess der Entdollarisierung in den Schwellenländern beschleunigen. Abgesehen von der Umgehung der US-Sanktionen gibt es jedoch keinen offensichtlichen Vorteil für die Nutzung von BRICS Pay. Es ist ein weiterer Schritt auf der Agenda der Entdollarisierung, aber keine Flucht aus dem US-Dollar auf breiter Basis.
Von Dr. Karsten Junius, Chief Economist, J. Safra Sarasin
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