Die EZB senkte ihren Leitzins, wie allgemein erwartet, um 25 Basispunkte. Sie wies auch darauf hin, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich sind, da die Inflation auf dem besten Weg ist, das mittelfristige Ziel von 2% in diesem Jahr zu erreichen, und die wirtschaftlichen Aussichten unsicher bleiben. Die EZB betrachtet den derzeitigen geldpolitischen Kurs als restriktiv. Der Gesamtumfang, das Tempo und der Zeitpunkt der Zinssenkungen sind jedoch noch offen, und die Entscheidungen werden von Sitzung zu Sitzung getroffen werden. Wir erwarten drei weitere Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte auf ein Niveau von 2,0% im Juni und eine weitere Senkung im dritten Quartal. Wir sehen daher einen gewissen Spielraum für niedrigere Leitzinserwartungen und Anleiherenditen in diesem Jahr. Dabei werden sich die Renditekurven wahrscheinlich stärker verengen, als derzeit eingepreist, und mittlere Laufzeiten bieten weiterhin das beste Risiko-Ertrags-Verhältnis.
Auf der anderen Seite des Atlantiks ließ die Fed die Zinssätze unverändert, da die Wirtschaft nach wie vor widerstandsfähig ist und die Inflation anhält. Die Fed bleibt in einer abwartenden Haltung und wartet auf weitere Anzeichen für eine Desinflation und mehr Klarheit über die Politik der neuen Regierung. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken wird, allerdings wahrscheinlich erst in der zweiten Jahreshälfte. Der Fed-Vorsitzende Powell wies auch darauf hin, dass die Fed ihre Bilanz weiter abbauen wird, und schloss zum jetzigen Zeitpunkt Änderungen am Inflationsziel von 2% aus.
Von Dr. Karsten Junius, Chief Economist, J. Safra Sarasin
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