Der effektive Zollsatz in den USA wird auf rund 25% steigen und damit auf den höchsten Stand seit Beginn des 20. Jahrhunderts. Dies wird große und direkte negative Auswirkungen auf die US-Wirtschaft haben - das Wachstum wird sinken und die Preise werden steigen. Auch das globale Wachstum wird schwächer ausfallen. Wie es weitergeht, wird davon abhängen, wie die Länder reagieren. Wir erwarten jedoch eine gewisse Eskalation, bevor es zu einer Deeskalation kommt. Außerhalb der USA werden die größten Auswirkungen auf Deutschland und die asiatischen Volkswirtschaften zu verzeichnen sein. Die sich verschlechternden Wachstumsaussichten werden die Zentralbanken wahrscheinlich zu einer Senkung der Leitzinsen veranlassen, aber sie müssen sicherstellen, dass die längerfristigen Inflationserwartungen verankert bleiben. Wir gehen dennoch davon aus, dass die Anleiherenditen weiter sinken werden und wir bevorzugen weiterhin mittlere Laufzeiten. Die aktuellen Bewertungen von US-Aktien hatten keine signifikante Verlangsamung erwartet. Wir bevorzugen nach wie vor britische Aktien, defensive Werte gegenüber zyklischen Werten und Value gegenüber Wachstum. Schließlich wird der US-Dollar wahrscheinlich unter dem relativen Wachstumsgegenwind leiden. Währungen, die als sicherer Hafen gelten, dürften sich in nächster Zeit gut entwickeln.
Macro & Strategy Flash: Der Tag nach dem "Liberation Day"
J. Safra Sarasin Fund Management | 04.04.2025 13:19 Uhr
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