In den letzten 10 Jahren haben die BRICS-Länder den Weg für die Entdollarisierung vorbereitet, aber nur begrenzte Fortschritte gemacht.
Die BRICS-Währungen sind weit davon entfernt, alle Kriterien einer Reservewährung zu erfüllen, darunter Stabilität, Liquidität, Markttiefe und Rechtsstaatlichkeit.
Darüber hinaus haben nicht alle Mitglieder die von Russland und China angeführte Agenda der Dollarabschaffung vollständig übernommen.
Indische Beamte haben zum Beispiel öffentlich erklärt, dass ihr Land die Entdollarisierung nicht aktiv verfolgt. Der Hauptgrund, warum Indien Teil des alternativen Systems sein möchte, ist, dass es weiterhin Handelsbeziehungen mit einigen Ländern unterhalten möchte, die Schwierigkeiten haben, in US-Dollar zu handeln.
Selbst wenn diese Länder nicht aktiv versuchen, den Dollar abzuschaffen, wird die neue US-Währungspolitik sie wahrscheinlich innehalten lassen. Stephen Miran, Vorsitzender des US Council of Economic Advisers, hat argumentiert, dass die dominierende Rolle des Dollars in der Welt seine Nachfrage erhöht und seinen Wert gesteigert hat, was zu einer verringerten Wettbewerbsfähigkeit der Exporte, anhaltenden Handelsdefiziten und einer Erosion der US-Produktion geführt hat. Gleichzeitig bringt die Dominanz des Dollars aber auch Vorteile und politische Hebelwirkungen mit sich, wie etwa niedrigere Zinssätze und die Möglichkeit, Finanzsanktionen anzuwenden.
Während die US-Politiker den Status des US-Dollars als globale Reservewährung aufrechterhalten möchten, würden sie die „Last“ gerne mit ihren Handelspartnern über Zölle und mit den Inhabern ausländischer Staatsanleihen über eine Nutzungsgebühr oder einen möglichen Umtausch in zinslose oder niedrig verzinste Jahrhundertanleihen teilen. Die Freunde der USA werden von ihrem Sicherheitsschirm und einer geringeren Belastung profitieren.
Diese neue Haltung wird eine Reihe von Folgen haben. Höhere Zölle werden wahrscheinlich die Dollarnachfrage verringern, da China beispielsweise mehr Handel mit anderen Schwellenländern treibt und den Handel in Renminbi oder der Landeswährung abwickelt. Eine Nutzungsgebühr oder Jahrhundertanleihen würden das Halten von US-Dollar-Anlagen weniger attraktiv machen und den Dollar schwächen. Die Betonung der finanziellen Extraterritorialität der USA wird wahrscheinlich mehr Länder dazu bringen, alternative Zahlungssysteme in Betracht zu ziehen. Das neue BRICS Pay, das im Oktober letzten Jahres eingeführt wurde, könnte sich hier als nützlich erweisen.
Die Dominanz des US-Dollars ist zwar nach wie vor ungebrochen, aber das Tempo der Entdollarisierung könnte nun etwas höher sein. Gold sollte der Hauptnutznießer dieses Trends sein. Angesichts des neuen europäischen Plans zur Haushaltsexpansion könnte der Euro für die BRICS-Länder eine weitere Option sein, um in dieser zunehmend multipolaren Welt Liquidität zu speichern.
Von Mali Chivakul, Emerging Markets Economist bei Bank J. Safra Sarasin
