Der Beginn des Krieges gegen den Iran durch die USA und Israel kam angesichts wochenlanger militärischer Aufrüstung und festgefahrener Diplomatie nicht völlig überraschend. Dennoch bleibt die Lage äußerst dynamisch: In den ersten Angriffen wurden die ranghöchsten iranischen Führungspersonen getötet, und das Regime kämpft ums politische Überleben. Wir skizzieren drei grobe Szenarien.
Unser Basisszenario (Wahrscheinlichkeit: 50 %) geht von einer relativ kurzen, entschlossenen Kampagne aus. Der Ölpreis pendelt sich bei etwa 75 USD je Barrel ein, wodurch die Gesamtinflation vorübergehend um rund 0,5 Prozentpunkte steigt und das Wachstum moderat belastet wird. Unsere Zielmarken für Aktien, Devisen und Anleihen bleiben bestehen, auch wenn die Volatilität deutlich anzieht.
Im Negativszenario (25 %) zieht sich der Konflikt hin und beschädigt die regionale Energieinfrastruktur. Der Ölpreis steigt für Monate auf über 100 USD, was viele Volkswirtschaften in eine Rezession drückt und zu hartnäckigerer Inflation führt. Gold könnte auf 6.000 USD steigen; Aktien würden mindestens einen Rückgang von 15 % verzeichnen.
Im Positivszenario (25 %) endet die Kampagne innerhalb weniger Wochen, das iranische Regime bricht zusammen und die militärischen Fähigkeiten werden stark geschwächt. Dieses Szenario würde nur geringe globale wirtschaftliche Auswirkungen nach sich ziehen, und die Marktbewegungen würden sich rasch wieder umkehren.
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