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Hochzinsanleihen – zwischen Hochgefühl und Scheuklappen
Hochzinsanleihen sind weiterhin begehrt, und das hat viele gute Gründe: Die Ausfallrate ist strukturell niedrig, die Renditeerwartung liegt oberhalb der Renditen fremdfinanzierter Kredite, und kurze Durationen sind mit Hinblick auf mögliche Zinsanstiege sehr attraktiv – um nur einige der gängigen Argumente anzuführen. Ist High Yield also durchgängig positiv zu sehen?
M&G Investments
| 13.03.2014 11:33 Uhr
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Stefan Isaacs
, Fondsmanager bei M&G Investments berücksichtigt in seiner Analyse aber auch die Schwierigkeiten vor denen diese Anlageklasse steht und stellt fest: Die erfreulich niedrigen Ausfallraten dürften größtenteils am Markt schon berücksichtigt sein. Auch die Liquiditätslage ist problematisch – Endanlegern fehlt es im Vergleich zu den Jahren 2006 und 2007 an Fremdkapital. Schließlich liegt der Durchschnittskurs für US-Hochzinsanleihen bei 105, in Europa bei 107, was im Umkehrschluss niedrige Gesamtrenditen bedeutet.
Stefan Isaacs: „Ich beurteile die Aussichten von Hochzinsanleihen zwar nach wie vor zuversichtlich, aber nach den enorm hohen Renditen, die diese Papiere in den letzten Jahren bereits erzielt haben, muss man sich nun davor hüten, die Lage übertrieben zuversichtlich zu sehen."
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