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Viele Anleiheinvestoren werden sich noch lange an das Jahr 2022 erinnern – allerdings nicht im positiven Sinne. Schon in der ersten Jahreshälfte haben viele Märkte für Staats- und Unternehmensanleihen zweistellige Verluste erlitten. Der Grund dafür waren zunächst Durationsrisiken, da die Zentralbanken durch die unerwartet hohe Inflation überrumpelt schienen. Hinzu kamen dann höhere Kreditrisiken, als die Märkte die möglichen Auswirkungen einer Rezession auf die Unternehmensbilanzen verstärkt berücksichtigten.
Es mag sich also so angefühlt haben, als ob man sich nirgendwo „verstecken“ konnte. Allerdings waren flexiblere festverzinsliche Strategien in einer besseren Ausgangslage, in dieser Marktlage zu bestehen. Sie konnten zudem potenziell von den attraktiveren Bewertungen profitieren, die sich angesichts der breiten Verkaufswelle ergaben.
Letzteres war für Bottom-up-Investoren wie M&G besonders interessant. Die breite Streuung auf den Kreditmärkten hat aus relativer Perspektive Value-Chancen für Anleger geschaffen – vorausgesetzt, sie verfügen über das Fachwissen und die Ressourcen, um attraktive Gelegenheiten aufzuspüren. Denn die fundamentalen Kreditrisiken geraten ebenso wie die Marktpreise zunehmend aus dem Gleichgewicht.
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[1] Quelle: M&G, 31. Dezember 2021
[2] Quelle: M&G, 30. Juni 2022
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