- Variabel verzinsliche Hochzinsanleihen (HY FRN) haben sich im Jahr 2022 bewährt: Aufgrund des fehlenden Durationsrisikos waren sie vor den schlimmsten Folgen des Ausverkaufs am Anleihemarkt abgeschirmt. Auch 2023 haben sie bislang solide Renditen erzielt.
- In den letzten Wochen hat der Markt begonnen, die Erwartungen für eine längere Hochzinsphase einzupreisen. Dies dürfte unserer Einschätzung nach mittelfristig die hochverzinslichen Anlagen begünstigen.
- Mehrere Gründe sprechen dafür, die Aussichten für HY FRN weiterhin positiv zu beurteilen: Sie bieten eine attraktive Möglichkeit, die inversen Renditekurven zu nutzen und zugleich Kapitalverluste im Falle volatil bleibender Zinsen auszuschließen. Zudem liegen die Spreads weiterhin über den historischen Durchschnittswerten; dabei preisen sie eine höhere Ausfallrate ein als in der Vergangenheit und als in unserem Basisszenario für diesen Zyklus.
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