In unserer diesjährigen Ausgabe der gruseligsten Charts der Finanzwelt betrachtet das M&G-Anleihenteam fünf Charts, die beunruhigende Trends an den globalen Märkten aufzeigen. Während die Daten auf den ersten Blick beruhigend wirken, zeigt ein genauerer Blick, dass die gruseligsten Bedrohungen direkt außerhalb des Blickfelds lauern könnten...
Happy Halloween!
Umfragen der Universität Michigan zufolge halten die Verbraucher den gegenwärtigen Zeitpunkt für den schlechtesten seit 40 Jahren, um ein Haus oder ein Auto zu kaufen - ein beunruhigendes Zeichen für die Kaufabsichten der Verbraucher. Große Anschaffungen wie diese können ein wichtiger Motor für das Wirtschaftswachstum sein, und wenn die Kaufabsichten so niedrig sind, könnten wir die Schwere des Abschwungs unterschätzen.
Könnte der Arbeitsmarkt, angesichts der schwankenden Neigung bei Verbrauchern Anschaffungen zu tätigen, seine eigene Geschichte der Unsicherheit erzählen?
Der US-Arbeitsmarkt scheint in guter Verfassung zu sein, insbesondere nachdem die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im September die Erwartungen der Ökonomen übertroffen hat und die Arbeitslosenquote auf 4,1 % gesunken ist. Unter der Oberfläche sind jedoch sowohl die Einstellungs- als auch die Entlassungsraten auf ein Niveau gesunken, das normalerweise in Rezessionszeiten zu beobachten ist. Die Unternehmen zögern, Vollzeitbeschäftigte einzustellen, und die Arbeitnehmer zögern, zu kündigen, da sie um die Sicherheit ihrer Arbeitsplätze fürchten und es weniger Beschäftigungsmöglichkeiten gibt. Diese Anzeichen von Schwäche deuten darauf hin, dass die Auswirkungen der restriktiven Geldpolitik schwerwiegender sein könnten, als die Schlagzeilen über den Arbeitsmarkt vermuten lassen.
Es könnte nicht nur der Arbeitsmarkt sein - die wirtschaftliche Instabilität wirkt sich auf die gesamte Wirtschaft aus - angetrieben durch die anhaltende Geldpolitik ...
Die Geldpolitik war lange Zeit restriktiv, und da sie mit Verzögerung wirkt, werden ihre Auswirkungen erst jetzt sichtbar. Obwohl die Zentralbanken begonnen haben, die Geldpolitik zu lockern, bleibt sie restriktiver als das, was als neutral bezeichnet werden könnte. Dies wirkt sich sowohl auf Unternehmen als auch auf Verbraucher aus. In den USA steigt die Zahl der Insolvenzen nach Chapter 11 stetig an, während die Zahl der Kreditkartenausfälle von über 90 Tagen auf ein Niveau liegt, das zuletzt nach der globalen Finanzkrise verzeichnet wurde. Bis die Geldpolitik deutlich gelockert wird, könnten diese Trends anhalten.
Sind alle Risiken auf den Kreditmärkten eingepreist, wenn der wirtschaftliche und finanzielle Druck zunimmt?
Trotz der beunruhigenden Warnsignale preisen die Kreditmärkte nur ein minimales Risiko einer starken Konjunkturverlangsamung ein, ganz zu schweigen von einer Rezession, die die Kreditfundamentaldaten erheblich in Mitleidenschaft ziehen könnte. Tatsächlich ist der Spread zwischen Investment-Grade- und Hochzinsanleihen auf knapp 2,7% gesunken - den niedrigsten Stand seit 2006. Unterschätzen die Anleger das Potenzial künftiger wirtschaftlicher Turbulenzen?
Abgesehen von den Anleihemärkten zeichnet sich mit der steigenden Staatsverschuldung ein weiteres beunruhigendes Problem ab ...
Es ist keine Überraschung, dass die Staatsverschuldung weltweit zunimmt, aber es ist wichtig, darauf hinzuweisen, wie besorgniserregend dieser Trend ist. In Frankreich beispielsweise ist die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP alarmierend hoch. Eine hohe Verschuldung kann sich auf das Wachstum auswirken, da die Staatsausgaben von produktiven Investitionen in den Schuldendienst umgeleitet werden. Sie kann die Zentralbanken auch dazu zwingen, bei Zinserhöhungen fiskalische Risiken zu berücksichtigen, da aggressive Zinserhöhungen die öffentlichen Finanzen destabilisieren könnten.
Sind die Regierungen angesichts der derzeitigen Verschuldung, die der in Rezessionszeiten ähnelt, in der Lage, auf den nächsten Abschwung zu reagieren?
Im Rückblick:
