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Noch wichtiger ist aber, dass die Banken die Phase der Deflation nun offenbar für beendet halten – die Vergabe von Bankkrediten stabilisiert sich.
Auf dem Weg zu einer nachhaltigen Markterholung ist ein Hindernis aufgetaucht, das allerdings eher heilsam wirkt: Nachdem nun auch die Regierung ein „offizielles“ Ende der Deflation in diesem Wirtschaftsjahr erwartet, ist zwischen ihr und der Japanischen Zentralbank eine zunehmend schärfere Debatte darüber entbrannt, wann die Zinssätze wieder angehoben werden sollen. Das hat einigen spekulativen Übertreibungen im Markt die Grundlage entzogen, was positiv zu bewerten ist.
Japanischer Aktienmarkt angemessen bewertet
Wie erwartet, sind Japans Aktienmärkte nach einem Jahrzehnt ohne Wachstum sehr schnell gestiegen – vielleicht sogar etwas zu schnell. Das hat zur Folge, dass sich die Marktentwicklungen bereits ziemlich genau in den auf den Gewinnschätzungen beruhenden Bewertungen widerspiegeln.
Der japanische Aktienmarkt scheint angemessen bewertet zu sein. Aber solange Anzeichen für eine Stabilisierung des Aufschwungs die Gewinnprognosen weiter ansteigen lassen, besteht Potenzial für weitere Kurssteigerungen. Wir sind daher der Auffassung, dass weitere Kursgewinne zu erwarten sind, auch wenn sie vielleicht die teilweise überschwänglichen Erwartungen der letzten Zeit nicht erfüllen mögen.
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