Unsere Einschätzung der globalen Märkte
Alle Augen sind auf die USA gerichtet...
· Die Weichen für eine historische Zinssenkung sind gestellt. Da sind die Entwicklungen in den USA für die globalen Märkte wichtiger denn je. Aufgrund der jüngsten Daten gehen wir davon aus, dass die US-Wirtschaft auf eine weiche Landung zusteuert – der „Heilige Gral“ der Zentralbanken –, bei der die Inflation gedämpft wird, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.
· Angesichts der sich abzeichnenden leichten Konjunkturabschwächung ist es nun am wahrscheinlichsten, dass die US-Notenbank (Fed) im Juli eine Zinssenkung vornehmen wird – ein „Wendepunkt“, der eine offizielle Einladung zum Wiedereinstieg in die Märkte nach dem Rücksetzer des Jahres 2022 darstellt und Anleihen und Aktien in den kommenden Monaten weiter beflügeln dürfte.
· Die Frage ist dann, wie schnell – und wie stark – die Fed die Zinsen senkt. In dieser Hinsicht erwarten die Märkte mittlerweile deutlich weniger als noch Ende 2023. Wir gehen seit einiger Zeit davon aus, dass die US-Zinsen bis Ende 2024 bestenfalls um 75 Basispunkte niedriger sein werden. Die Widerstandsfähigkeit des US-Arbeitsmarktes könnte der Fed zu denken geben.
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