Die positiven Seiten einer sanften Landung nutzen
- Die Märkte gehen derzeit unterschiedliche Wege. Die Zunahme des politischen Risikos – mit den Wahlen in Frankreich und Großbritannien im dritten Quartal und den bevorstehenden US-Wahlen im November – verstärkt das Thema der regionalen Differenzierung.
- Die Daten deuten zunehmend auf eine regionale Verschiebung der Wachstumserwartungen hin. Wir sind der Meinung, dass diese Entsynchronisierung zu Chancen in verschiedenen Wirtschaftsräumen und Anlageklassen führen kann.
- Wir sind zunehmend davon überzeugt, dass den USA und der Weltwirtschaft eine weiche Landung bevorsteht, bei der sich das Wachstum verlangsamt und die Inflation zurückgeht, ohne dass eine Rezession droht. Dieses Szenario dürfte vorteilhaft für Aktien sein, die aller Voraussicht nach von einem positiven Gewinnwachstum profitieren werden. Bei den Nachrichten zu den Märkten und der Politik sollte jedoch nach möglicher Volatilität Ausschau gehalten werden.
- Die Märkte erwarten in diesem Jahr weltweit nur noch Zinssenkungen um insgesamt 40 Basispunkte – Anfang Januar wurde noch mit dem Dreifachen gerechnet. Unterschiedliche Wachstums- und Inflationsbedingungen bedeuten, dass die Zentralbanken unterschiedliche Spielräume für die Anpassung ihres geldpolitischen Kurses haben.
- In den USA halten wir nun eine Zinssenkung im September für wahrscheinlich. Unserer Ansicht nach sind die Märkte zu vorsichtig, was weitere Zinssenkungen angeht, und die Anleger sollten diese Diskrepanz nutzen, um ihre Positionen in der Versteilerung der Renditekurve und der Duration auszubauen.
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