Der 15 Jahre andauernde Bullenmarkt hat die Aktienquote in den USA auf ein Rekordhoch getrieben. Dies schlägt sich in einer weiten Verbreitung von „Barbell"-Portfolios nieder: Dabei steht am einen Ende eine hohe Gewichtung von US-Aktien, am anderen Ende eine hohe Liquiditätsquote. Dazwischen befindet sich nicht viel, wie bei einer Hantel. Doch am weiteren Erfolg dieses Ansatzes sind Zweifel angebracht - angesichts zunehmender Bedenken hinsichtlich der Bewertungen von US-Aktien, der Normalisierung der Zinsen und einer wieder negativen Korrelation zwischen Aktien und Anleihen.
WICHTIGSTE BOTSCHAFTEN
- Der US-Aktienboom hat das Finanzvermögen und die Aktienquoten in den USA auf ein Allzeithoch getrieben. Dieser Trend dürfte sich zwar in moderaterer Form fortsetzen, wir befürworten aber mehr aktive Diversifizierung.
- Das in US-Geldmarktfonds angelegte Vermögen überstieg im November 20241 die Rekordmarke von 7 Billionen $, während die Anleihenquote auf ein Allzeittief gesunken ist.
- Eine stärkere Diversifizierung über internationale Assets, Gold und andere Rohstoffe stellt bessere risikobereinigte Ergebnisse in Zeiten in Aussicht, in denen sich das US-Wachstum verlangsamt oder die US-Inflation beschleunigt.
1 Quelle: Bloomberg, A S7 Trillion and Growing Cash Pile Defies Wall Street Skeptics
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