Stärkstes Wachstum bei lateinamerikanischen Pensionsfonds erwartet
Der Bericht, der das Wachstum der Anlagen von Pensionsfonds, ihre Grenzen für ausländische Investitionen und andere wichtige Trends untersucht, zeigt, dass die Anlagen von Pensionsfonds weltweit zwischen 2018 und 2025 voraussichtlich um 5,4% wachsen werden, und zwar von USD 42,2 Billionen auf USD 61,1 Billionen. Die lateinamerikanischen Pensionsfonds werden voraussichtlich die stärkste CAGR mit einem Anstieg der Assets um über 12% auf USD 2,4 Billionen verzeichnen.
In der Asset Allocation halten die Aktien weiterhin die Spitzenposition, die Ende 2018 38% des gesamten Pensionsvermögens ausmachten. Das prozentuale Wachstum hat sich jedoch ins Negative gedreht - die Allokation ist von 60% im Jahr 1998 zurückgegangen. Es wird erwartet, dass Alternative Anlagen in den Portfolios der Pensionsfonds eine immer wichtigere Rolle spielen werden, da sie weiterhin nach Rendite streben. In absoluten Zahlen sind die Alternativen Anlagen der Pensionskassen von USD 9,2 Billionen im Jahr 2014 auf USD 11,6 Billionen Ende 2018 gestiegen.
Weltweit unterscheiden sich die Vorschriften für das Auslandsengagement von Pensionskassen weiterhin drastisch. Während die Mehrheit der untersuchten Länder keine Grenzwerte für ausländische Investitionen festlegen, haben einige Länder Grenzwerte für Nicht-OECD- oder Nicht-EWR-Länder festgelegt. Zusätzlich haben andere für bestimmte Anlageklassen Grenzen festgelegt. Insgesamt hat sich das Auslandsengagement der Pensionsfonds seit 2014 jedoch von 31% auf 34% Ende 2018 erhöht.
Corinne Lamesch, ALFI-Vorsitzende, kommentierte: „Die Vorschriften für Pensionskassen sind von Land zu Land noch immer unterschiedlich. Insbesondere beschränken einige Länder die Höhe der Anlagen von Pensionsfonds in Investmentfonds oder ausländische Investitionen. Folglich kann es für Asset Manager schwierig sein, sich im Bereich der komplexen lokalen Anforderungen zurechtzufinden.“
Oliver Weber, Head of Asset and Wealth Management, PwC Luxemburg, erklärte: „Angesichts des aktuellen globalen Anlageumfelds erhöhen Pensionsfonds, die in der Lage sind, Zeiten der Marktinstabilität zu überstehen, auch ihre Allokation in Alternative Anlagen, darunter insbesondere illiquide Vermögenswerte wie Private Equity und Infrastruktur. Auf der Suche nach Diversifizierung suchen die Pensionsfonds nicht nur nach Art der Anlageklasse, sondern auch nach ihrer geographischen Verteilung. Sie gehen auf der Suche nach Wachstum über ihre Grenzen hinaus - entweder durch Direktinvestitionen oder zunehmend durch Fonds wie AIFs oder UCITS.“
Zu den wichtigsten Ergebnissen des Berichts gehören:
o Auf globaler Ebene machen Aktien per Ende 2018 38% des Gesamtvermögens aus, Anleihen 29% und Alternative Anlagen 27%. Der Rest entfällt auf Geldmarkt- und Investmentfonds (UCITS und AIF). Die Allokation ist regional sehr unterschiedlich, wobei die APAC-Pensionsfonds am meisten auf Aktien (51%) setzen, gefolgt von Nordamerika (42%), Lateinamerika (26%) und Europa (20%).
o USA, Kanada, Japan und Australien tätigten 2018 die größten Aktieninvestitionen, indem sie USD 10,6 Billionen, USD 723 Milliarden, USD 691 Milliarden und USD 626 Milliarden in diese Anlageklasse investierten.
o Trotz des starken Wachstums machen Alternative Anlagen nach wie vor nur 5% des lateinamerikanischen Pensionsfondsvermögens aus, der niedrigste Anteil aller Regionen. Nordamerikanische Pensionsfonds halten 31% ihres Vermögens in Alternative Anlagen, gefolgt von Europa (27%) und APAC (8%).
o AIFs haben sich zu einem wichtigen Instrument für Pensionsfonds entwickelt, die ihre Alternativen Anlagen strukturieren wollen. Pensionsfonds sind bereits die Hauptinvestoren in AIFs, die Ende 2017 26% des AIF-Vermögens ausmachen. Angesichts des erhöhten Schutzniveaus, das AIFs bieten, erwarten wir, dass sich in Zukunft mehr Pensionsfonds diesem Vehikel zuwenden werden.
o Europa hat einen der am weitesten entwickelten Märkte, wobei Pensionsfonds aus der Region 35 % ihrer Vermögenswerte auf ausländische Märkte verteilen.
o Während die USA keine quantitative Grenze festlegen, gibt es zwischen den Fonds große Unterschiede.
o Die APAC-Pensionsfonds hatten eine starke Allokation in ausländische Investitionen, wobei sie durchschnittlich 38% ihrer Vermögenswerte in ausländische Märkte investierten.
o Die lateinamerikanischen Pensionsfonds hatten mit 27 % Ende 2018 die geringste Allokation in ausländische Vermögenswerte. Das Engagement war jedoch von Land zu Land sehr unterschiedlich, so investierten beispielsweise brasilianische Pensionsfonds nur weniger als 1% der Vermögenswerte in ausländische Märkte. Chilenische Pensionsfonds hingegen investieren rund 43% ihrer Anlagen in ausländische Märkte.
o Die Mitgliedsstaaten haben in der gesamten Union Initiativen entwickelt (oder sind dabei, solche zu entwickeln), um die ESG-Integration durch Pensionsfonds zu fördern. In Großbritannien hat das Ministerium für Arbeit und Renten eine neue Verordnung erlassen, die Pensionsfonds dazu verpflichtet, ESG- und ethische Elemente bei Investitionsentscheidungen zu berücksichtigen. In Frankreich wurde mit dem Gesetz zur Energiewende für grünes Wachstum im Jahr 2015 eine verbindliche ESG- und Klimapolitik-Berichterstattung für alle Vermögenseigner eingeführt.
Corrine Lameschs Fazit: „Eine weitere wichtige Entwicklung seit der 2015er-Ausgabe des Berichts ist die zunehmende Konzentration auf die Nachhaltigkeit der Investitionen von Pensionsfonds. Luxemburg war auf diesem Gebiet ein Pionier und ist heute der führende Standort für nachhaltige Fonds in Europa. Darüber hinaus bleiben UCITS ein wichtiges Vehikel für viele Pensionsfonds, die ein Engagement auf den weltweiten Märkten anstreben. Wir erwarten, dass sich dieser Trend angesichts des soliden regulatorischen Rahmens, des hohen Niveaus des Anlegerschutzes und die in der Struktur eingebettete Intensität der globalen Leistungsfähigkeit fortsetzen wird.“
