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Wenn das Leistungsbilanzdefizit zum Verhängnis wird

Mit einem durchschnittlichen Minus von 6 Prozent war 2013 alles andere als ein zufriedenstellendes Jahr für Emerging Marktes Aktienfonds. Besonders dramatisch hat es jedoch insbesondere Schwellenländer mit einem signifikanten Leistungsbilanzdefizit getroffen - allen voran die "Fragile Five" Staaten. e-fundresearch.com mit einer Hintergrundanalyse. Economics | 07.01.2014 15:00 Uhr

Wer oder was sind die "Fragile Five"?

Zwar war 2013 allgemein gesehen kein gutes Jahr für Emerging Markets Aktienfonds (im Schnitt -6,02 Prozent / siehe Chart unten), ganz besonders dramatisch hat es aber insbesondere jene Staaten getroffen, die ein massives Leistungsbilanzdefizit aufweisen. In diesem Zusammenhang ist häufig von den sogennanten "Fragile Five" Staaten die Rede ("fragile": engl. für "zerbrechlich", "anfällig"), welche sich aus den Ländern Brasilien, Indien, Indonesien, der Türkei und Südafrika zusammensetzen. Folgender Chart vergleicht die Performance-Entwicklung 2013 von globalen Emerging Market Aktienfonds mit der durchschnittlichen Entwicklung von Länderaktienfonds der "Fragile Five" Staaten. Die relative Underperformance der "Fragile Five" (ganz besonders dramatisch: Türkei & Indonesien) im Verhältnis zur durchschnittlichen Entwicklung von globalen Emerging Markets Fonds ist deutlich zu erkennen.

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E-fundresearch.com konsultierte hierzu John Greenwood - den Chefökonom von Invesco: 

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In den aufstrebenden Märkten unterscheidet Greenwood ebenfalls zwischen den „Fragile Five“  (Brasilien, Indien, Indonesien, der Türkei und Südafrika) – auf der einen und Volkswirtschaften wie Taiwan, Korea, Hongkong, Chile und Mexiko auf der anderen Seite. Greenwood zufolge werden die in den letzten Jahren sehr undisziplinierten „Fragile Five“ mit ihren wachsenden Leistungsbilanzdefiziten ein Jahr oder länger brauchen, um auf einen stabilen, nachhaltigen Wachstumspfad mit niedriger Inflation zurückzukehren. Dank ihrer umsichtigen Begrenzung des Kredit- und Geldwachstums sollten die letztgenannten Länder dagegen 2014 deutlich besser dastehen. Selbst in den stärkeren aufstrebenden Märkten aber werde das Wachstum gedämpft bleiben, solange sich der globale Handel nicht nachhaltig erholt.

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