Kevin Chen: "Wir sehen Signale, dass sich China makroökonomisch stabilisiert und in der Region Asien ex Japan das Gewinnwachstum gut ist und die Bewertungen attrkativ sind. Die gegenwärtige Wirtschaftslage im Zyklus ist weiterhin von Expansion geprägt und dies war in der Vergangenheit oft eine gute Zeit für Value-Strategien."
Gewinnwachstum als Indikator
Analysen von AXA Rosenberg zeigen, dass in der Region Asien ex Japan den höchsten Ertrag pro Einheit Gewinnwachstum geliefert hat. Dies auch deswegen, weil die Unterbewertungen zeitweise sehr groß sind.
Gewinne pro Aktie und Aktienkurs zeigten in der Vergangenheit in der Region Asien ex Japan eine sehr starke Korrelation. Nach einer Seitwärtsbewegung seit 2011 - sowohl global als auch in Asien - sollte sich das Gewinnwachstum wieder erhöhen.
Unterbewertungen aufgrund von Makro-Faktoren
Im Vergleich zum MSCI World Universum sind asiatische Aktien - gemessen an der Entwicklung der Gewinne - unterbewertet. Die wichtigsten Gründe für die niedrigeren Bewertungen waren makroökonomische Sorgen. Historisch betrachtet, hatten Value Strategien bei sich beschleunigendem Wirtschaftswachstum besser abgeschnitten.
Outperformance bei Small Caps
Kevin Chen: "Vor allem bei Pazifik ex Japan Small Caps konnte sich unsere Strategie sehr gut durchsetzen. Seit 1996 lag der Composite (brutto, vor Management Fees) +4,17 Prozent p.a. über der Benchmark. Im letzten Jahr war die Performance +12,55 über dem Index. Das Ziel ist eine Outperformance von +4 Prozent bei einem Tracking Error von 6 Prozent p. a. (ex-post).
Über 3 Jahre liegt der AXA Rosenberg Pacific ex Japan Small Cap Alpha Fund (per 30. 9.) mit einer Performance von 9,60 Prozent um +7,16 Prozent p. a. (netto nach Fees) über der Benchmark (S&P Small Cap Index Asia Pacific ex Japan).
