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Fundamentale Qualität ausschlaggebend

„In keinem anderen Land gibt es so viele gut gemanagte Unternehmen wie in den USA“, so Richard Wilson, Co-Manager des 1,7 Milliarden USD schweren Polar Capital North American Fund (IE00B5KSKH55). Gegenüber e-fundresearch.com erklärt er wie er diese findet. Funds | 21.03.2014 02:00 Uhr
Richard Wilson, Polar Capital
Richard Wilson, Polar Capital
Gute Gründe für die USA  Was spricht für ein Investment in US-Aktien? Laut Wilson eine ganze Menge: Einerseits gebe es mit rund 2.000 Unternehmen nirgendwo sonst eine so große Auswahl. Dazu komme der hohe Anteil an gut gemanagten Firmen und damit auch solchen mit starken Bilanzen und der Fähigkeit nachhaltig Cashflows zu generieren. 

Fundamentaldaten ausschlaggebend 

„Wir sind überzeugt davon, dass der Wert eines Geschäftmodells auf längere Sicht den Fundamentaldaten folgt“, so Wilson. Im Gegensatz zum Markt, der sich spekulativ verhalte und von Geräuschen und Themen ablenken lasse, konzentriere man sich auf die Unternehmen. „Wir sind nicht auf Umsatzwachstum und kurzfristige Gewinne fixiert.“ 

Wichtig: Starkes Management 

Im Fokus des stehen Unternehmen mit soliden Bilanzen, fähigem Management sowie nachhaltig hohen oder sich verbessernden Cash-Return-on-Capital-Invested (CROCI). Sie wären am besten platziert, um ihren Unternehmenswert zu erhöhen, so Wilson. Nachsatz: „Wichtig ist es, dass der Kaufpreis unter dem inneren Wert der Firmen liegt.“ 

Intensive qualitative Analyse 

Wie werden Unternehmen gefunden? Nach einem ersten quantitativen und qualitativen Screening werden zwischen 600 und 700 einer intensiven qualitativen Analyse unterzogen, in deren Rahmen unter anderem Industrie, Wettbewerb, Finanzstärke und Management des Unternehmens unter die Lupe genommen werden. 

Kann Firma Margen erhöhen? 

Auf die qualitative Analyse folgt eine detaillierte fundamentale Analyse. Hier wird untersucht, ob ein Unternehmen in der Lage ist seine Margen zu erhöhen. „Die Eigenkapitalrendite ist wiederum wichtig, weil sie eine Firma flexibel macht“, so Wilson. Letztlich wird im Rahmen dieses Schritts auch die Bewertung ausführlich analysiert 

Ziel: 5 % Outperformance 

„Unser Ziel ist ein sehr konzentriertes und auf Überzeugung basierendes Portfolio“, so Wilson. Daher wolle man auch in nicht mehr als 60 – und im Übrigen in weniger als 40 – Unternehmen investiert sein. Derzeit sind es 51. Das Performanceziel ist klar vorgegeben: Eine jährlich Outperformance des MSCI North America Index um 5 %. 

Im Fokus: Größere Unternehmen 

Im Fokus stehen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Milliarde USD. „Der Fonds muss zu jedem Zeitpunkt in mindestens sechs Sektoren investiert sein“, erklärt Wilson. Davon dürfe keiner mehr als 30 % des Fondsvolumens aufweisen.  Einzelne Titel können einen Anteil von maximal 5 % am Portfoliowert haben. 

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

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