Wir verwenden Cookies um Ihnen mehr Benutzerfreundlichkeit bieten zu können. Durch die weitere Nutzung der Webseite stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu. Mehr Infos

{{ ctaHeadline }}

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Zweimal pro Woche - Kostenlos per E-Mail.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Im Interview: „Value bietet nach wie vor erhebliches Aufholpotenzial“

e-fundresearch.com Interview: Matthew Vaight, Manager des M&G Global Emerging Markets Funds, denkt, dass die Erholung von Value-Aktien dank der relativen Bewertungen und der besseren Fundamentaldaten anhalten kann – auch wenn es scheint, dass die Rotation in diesem Jahr eine kleine Atempause eingelegt hat. Managers | 12.05.2017 16:20 Uhr
Matthew Vaight, Fondsmanager, M&G Global Emerging Markets Fund / ©  M&G Investments
Matthew Vaight, Fondsmanager, M&G Global Emerging Markets Fund / © M&G Investments
e-fundresearch.com: Wie nachhaltig ist Ihrer Auffassung nach die aktuelle Sektorrotation zugunsten von Value-Aktien?  Matthew Vaight: Wertorientierte Aktien erfreuen sich seit 2016 wieder eines regen Anlegerinteresses und verzeichneten nach einer lang anhaltenden Unterperformance gegenüber Wachstumswerten wieder eine überdurchschnittliche Wertentwicklung. Mit Blick auf die einzelnen Sektoren wurde die Rallye des Value-Segments zunächst durch Energie- und Grundstoffwerte angetrieben, die Auftrieb durch die Erholung der Rohstoffpreise im Verlauf des Jahres erhielten. Nach der Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten im November und angesichts der optimistischen Prognosen für das Wachstum der Weltwirtschaft griff die Erholung des Value-Segments alsbald auch auf andere zyklische Sektoren – allen voran Finanzwerte – über.

Obwohl die Rotation auf wertorientierte Aktien in diesem Jahr eine Atempause einzulegen scheint, halten wir an unserer optimistischen Prognose für Value-Investments fest. Die Rallye des vergangenen Jahres setzte plötzlich und mit voller Wucht ein, weshalb wir nicht überrascht sind, dass die Anleger jetzt ihre Gewinne mitnehmen. Vor genau einem Jahr war die Bewertungsdifferenz zwischen den verschiedenen Marktsegmenten extrem hoch. Nach den jüngsten Marktbewegungen ist der Bewertungsabstand nunmehr geringer und die Anlagechancen sind stärker konzentriert. Dennoch denken wir, dass sich in den günstigeren zyklischeren Bereichen des Marktes nach wie vor attraktive Chancen bieten, so dass das Interesse an diesen Value-Segmenten stetig steigen dürfte.

e-fundresearch.com: Welche Hauptantriebsfaktoren werden diese Rotation langfristig weiter befeuern?

Matthew Vaight: Wir denken, dass die Erholung wertorientierter Aktien dank der relativen Bewertungen und der besseren Fundamentaldaten anhalten kann. In den vergangenen Jahren waren Qualitätsaktien mit stabilen Erträgen, so genannte „Bond Proxies“, in Mode, während als riskant empfundene Papiere von den Anlegern gemieden wurden. Auch nach der Erholung des Value-Segments von 2016 denken wir, dass der wertorientierte Anlagestil nach seiner mehrjährigen Unterperformance noch erhebliches Aufholpotenzial besitzt. Den Abschlag, mit dem Value-Aktien gegenüber Wachstumswerten handeln, finden wir noch immer zu groß, so dass wir mit einer Verengung rechnen.

Der Artikel wird nach der Anzeige fortgesetzt.

Vielseitige Emerging Markets Expertise Von Aktien bis hin zu Local & Hard Currency: Das Pictet Emerging Markets Team verfügt über jahrelange Erfahrung in den globalen Schwellenländer-Märkten und bietet Investoren attraktive Zugänge mittels unterschiedlicher Strategien. » Weitere Informationen

Bei den Fundamentaldaten ist sowohl auf makro- als auch auf mikroökonomischer Ebene eine Verbesserung zu konstatieren, so dass die Anleger wieder mehr Vertrauen fassen und sich stärker auf die Bewertungen fokussieren dürften.

e-fundresearch.com: Signalisiert diese Rotation einen erneuten Anstieg der Risikobereitschaft der Anleger?

Matthew Vaight: Die Erholung des Value-Segments signalisiert u.a. einen Anstieg der Risikobereitschaft und ein stärkeres Vertrauen in die makroökonomischen Perspektiven. Allerdings kann man darin auch eine Reaktion auf die extremen Bewertungen sehen, zu denen Aktien aus von den Anlegern verschmähten Sektoren handeln. Die Bewertungsdifferenz zwischen Wachstums- und Substanzaktien ist rekordverdächtig, so dass es nur eine Frage der Zeit war, bis Value-Aktien zu einer Erholung ansetzen würden: Die Anleger erkannten, dass die hohen Bewertungen von Wachstumswerten durch ihre Performance allein nicht gerechtfertigt waren.

e-fundresearch.com: Wie passen die Schwellenländermärkte in diesen Kontext der Sektorrotation?

Matthew Vaight: Der Rückkehr der Anleger an die Schwellenländermärkte und der Erholung von Value-Aktien liegen im Prinzip die gleichen Ursachen zugrunde: Sie sind günstig und zeichnen sich durch eine Verbesserung ihrer Fundamentaldaten aus. Schwellenländeranlagen wurden geraume Zeit von den Investoren verschmäht und lagen deshalb im Rückstand auf die Industrieländerbörsen. Sie gelten generell als riskanter und erhalten bei einer Zunahme des Vertrauens und der Risikobereitschaft der Anleger automatisch Auftrieb.

e-fundresearch.com: Wie haben die Schwellenländermärkte in den vergangenen 6 Monaten das Trump-Phänomen absorbiert?

Matthew Vaight: Nach Trumps Wahlsieg verbuchten sämtliche Aktienmärkte, auch die der Schwellenländer, zunächst Verluste, da sich die Anleger um die möglichen Auswirkungen einer protektionistischen Politik und der Erhöhung der Zinssätze sorgten. Erfreulich war jedoch die Selektivität, mit der die Anleger reagierten, denn die Schwellenländermärkte bzw. -währungen mit den höchsten Abwärtsrisiken (Türkei und Mexiko) wurden am stärksten abgestraft. Die Marktteilnehmer bewiesen Urteilsvermögen, da sich die Assetklasse nicht mehr so homogen verhielt, wie dies zuvor in Phasen erhöhter Risikoaversion häufig der Fall war.

Die anfängliche Verkaufswelle an den Aktienmärkten war kurzlebig: Die Anleger erkannten schon bald, dass Trumps Politik das Wachstum der Weltwirtschaft stützen werde, so dass Aktien zu einer Erholung ansetzten. Seit der Wahl Trumps haben die Schwellenländermärkte eine Überperformance verzeichnet, denn die Anleger waren von der Verbesserung der Fundamentaldaten und den attraktiven Bewertungen, die in den Schwellenländern geboten werden, sehr angetan.

e-fundresearch.com: Wo bieten sich im Value-Universum die attraktivsten Anlagechancen?

Matthew Vaight: Nach Sektoren betrachtet, erkennen wir die günstigsten Anlagechancen in den von der Wirtschaft abhängigen Segmenten des Marktes, d. h. in den Finanz- und IT-Sektoren. So wurden zyklische Sektoren angesichts der erhöhten Risikoaversion zuletzt systematisch ignoriert, denn die Anleger gaben defensiveren Sektoren wie den von uns untergewichteten nichtzyklischen Konsumgüter- und Gesundheitswerten den Vorzug.

Nach Anlagezonen betrachtet, sind wir eher auf Nordasien, insbesondere Südkorea und Taiwan, fokussiert. In Südkorea gefallen uns die Aussichten auf Reformen zur Verbesserung der Corporate Governance-Praktiken der Unternehmen und zur besseren Behandlung von Minderheitsaktionären. Wir sind überzeugt, dass weitere Unternehmen dem Vorbild des koreanischen Flaggschiff-Konzerns Samsung Electronics folgen und ihren Shareholder Value steigern werden. Maßnahmen wie erhöhte Dividendenausschüttungen und Aktienrückkaufprogramme dürften sich positiv auf ihre Bewertungen auswirken. Am brasilianischen Markt sehen wir selbst nach der kräftigen Rallye von 2016 noch Aufwärtspotenzial.

e-fundresearch.com: Wie entwickeln sich Finanzwerte der Schwellenländer im Vergleich zu ihren Pendants aus den USA oder der Eurozone?

Matthew Vaight: Insgesamt weisen Finanzwerte der Schwellenländer niedrigere Bewertungen auf als ihre US-Pendants, sind im Vergleich zu europäischen oder japanischen Werten allerdings teurer. In den Schwellenländern sind Finanzdienstleister in der Regel rentabler als Banken in den Industriestaaten, da dort die Zinsen höher und die Nachwehen der globalen Finanzkrise weniger stark spürbar sind. Ferner zeichnet sich in etlichen Schwellenländer-Volkswirtschaften eine Verbesserung im Kreditzyklus ab. Zudem ist in diesen Ländern ein höheres Wachstumspotenzial vorhanden. Deshalb haben wir unsere Exposure in Finanzwerten in den vergangenen Jahren erhöht. 

e-fundresearch.com: Vielen Dank für das Gespräch, Herr Vaight!

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com Data GmbH wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com Data GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.

Für diesen Suchebgriff konnten wir leider keine Ergebnisse finden!
Fonds auf e-fundresearch.com

Weitere Informationen zu diesem Fonds Kennzahlen per 31.08.2019 / © Morningstar Direct
Bereiche auf e-fundresearch.com
NewsCenter auf e-fundresearch.com
Kontakte auf e-fundresearch.com

{{ contact.email }}

{{ contact.phonenumber }}

{{ contact.secondary_phonenumber }}

{{ contact.address }}

Weitere Informationen im {{ contact.newscenter.title }} Newscenter
Artikel auf e-fundresearch.com