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Das aktuelle Marktumfeld könnte für Aktien kaum günstiger sein: Für 2014 erwartet AXA IM ein Wachstum der Weltwirtschaft von 3,7 Prozent und ein Wachstum der Umsätze von 3,8 Prozent. Die Unternehmensresultate dürften in diesem Kontext um 9 Prozent steigen. Das Tapering in den USA führt dazu, dass die Entwicklung der Aktienpreise zukünftig enger an die Fundamentaldaten der Unternehmen gekoppelt sind – ein ideales Umfeld für einen fundamental ausgerichteten Investmentstil.
Zentrale Punkte:
1. „Das Umfeld ist wieder reif für Portfolio-Manager, die Marktineffizienzen finden und ausnutzen. Das gute alte ,Value Investing‘, das darauf abzielt, Titel zu weniger als ihrem intrinsischen Wert zu kaufen, dürfte nun eine Hochzeit erleben. Value Stocks sollten nun Wachstumstitel ausstechen.“
2. „Auch Unternehmen mit niedriger Marktkapitalisierung dürften nun von ihrem Vorteil profitieren, dass sie oft in Zeiten von Wachstum besser laufen. Ihre Profite reagieren sensibler auf den Zyklus als die Profite von großen, stark diversifizierten Werten – sowohl geographisch als auch zwischen den Sektoren.“
3. „Unterbewertete Qualitätsaktien können eine gewisse Verschuldung verkraften. Die Fundamentalanalyse zeigt, dass Schulden von Unternehmen heute gut von den operativen Einkommen abgedeckt werden, der Zinsdienst hat daran einen geringen Anteil. Bei einem guten Leverage ist die Fähigkeit zum Schuldendienst durch eine starke und nachhaltige Profitabilität gesichert.“
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