Die Märkte erholten sich nach der Entspannung im Zollstreit, aber die Zölle sind stark gestiegen und dürften auch durch Zollvereinbarungen nicht wie wieder auf ihr ursprüngliches Niveau sinken. Die Ratingherabstufung durch Moody‘s legt nahe, dass der US-Haushalt für weitere Marktschwankungen sorgen wird.
Die Zölle haben das BIP belastet. Im 1. Quartal ist die US-Wirtschaft erstmals seit drei Jahren geschrumpft. Das Wachstum war zwar noch immer stark, aber das dürfte sich ändern. Wir erwarten eine leichte Rezession.
Anderenorts kamen die Zölle den BIPs zugute, aber auch dies dürfte nicht anhalten. In der 2. Jahreshälfte wird die Weltkonjunktur vermutlich nachlassen und der Euroraum in eine leichte Rezession fallen.
Die Länder versuchen, die Wirtschaft mit ihrer Inlandspolitik zu stützen. EZB und BoE dürften ihre Zinsen stärker senken als die Märkte erwarten; die BoC wird ihre Lockerung vermutlich fortsetzen. Ab jetzt führte die PBoC dem Markt Liquidität zu, und die BoJ wird ihren Leitzins in diesem Mal noch einmal senken.
Auch die Haushaltspolitik wird angepasst. Im Euroraum ist dies schon jetzt der Fall. China hat es aber offenbar weniger eilig. Einige Emerging Markets lockern ihre Haushaltspolitik weiter, zum Teil auch jene, die sich das eigentlich nicht leisten können.
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