Small Caps sind, gemessen an ihrem Börsenwert, kleine Unternehmen, die über eine niedrige Marktkapitalisierung verfügen. Obwohl die Definitionen höchst unterschiedlich sein können, werden Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung zwischen 250 Millionen und 2 Milliarden USD oft als Small Caps eingestuft. Diese Unternehmen haben in der Regel ein höheres Wachstumspotential als Mid- und Large Caps – gleichzeitig sind die Aktienkurse häufig volatiler und gelten daher als risikoreicher.
Langfristig betrachtet haben Investoren mit Small Caps deutlich höhere Renditen erzielen können, als mit Big Caps. Diese Entwicklung hat sich aber durch die enorme Konzentration auf Big Caps in den letzten Jahren umgedreht. Firmen mit kleinerer und mittlerer Marktkapitalisierung wurden vom Mainstream zunehmend ignoriert. Außerdem wurden die Titel durch die schwächere Konjunktur und die höheren Zinsen teils hart getroffen.
Wenn man weiter in die Zukunft blickt, dann könnte sich das Bild für Small Caps jedoch wieder aufhellen. Fallende Finanzierungskosten und die Aussicht auf eine wirtschaftliche Erholung geben diesem speziellen Aktiensegment wieder den nötigen Rückenwind, um sich besser als der breite Markt zu entwickeln. Aktuell befinden sich die Bewertungen von Small Caps auf einem günstigen Niveau gegenüber globalen Large Caps, was historisch gesehen eher selten der Fall gewesen ist.
Der langjährige Bewertungsaufschlag von Small Caps hat sich ins Gegenteil umgekehrt. Sie werden nun mit einem Abschlag gegenüber größeren Unternehmen gehandelt. Der MSCI World Small Cap Index weist aktuell ein KGV von 14,5 auf, was deutlich unter der Bewertung des MSCI World mit 18,6 liegt. Ein Grund für den Bewertungsunterschied liegt in der unterschiedlichen Gewichtung der Sektoren. Technologiewerte sind im globalen Small Cap Index nur mit 11 % gewichtet, Industriewerte hingegen mit 20 %.
Wir glauben, dass demnächst der Zeitpunkt gekommen ist und sich eine Gelegenheit für uns bieten wird, den Anteil an Small Caps im Aktienbereich zu erhöhen, um mittel- bis langfristig attraktive Renditen erwirtschaften zu können.
