Was erwartet die Anleger 2025 - hinsichtlich der Entwicklung von Aktien, Anleihen, etc.? Und welche Entwicklung erwarten Sie bei den Zinsen und der Konjunktur 2025?
Konjunkturell läuft es von gut bis sehr gut in den USA bis hin zu schwierig im Rest der Welt. Entsprechend werden sich die Zinsen unterschiedlich entwickeln. Die US-Notenbank wird eher zurückhaltend agieren bei weiteren Zinssenkungen. Hingegen sollte die EZB mit bis zu vier weiteren Zinsschritten versuchen, der mauen Konjunktur Rückenwind zu geben. Allerdings könnte die Geo-Politik für mehr Unruhe als sonst sorgen. Donald Trumps Innen-, Außen- und Zollpolitik, Chinas Reaktion darauf und europäische Entwicklungen (Krieg in der Ukraine, Wahlen in Deutschland) haben das Potenzial, das aktuell erwartete Marktumfeld in eine andere Richtung zu treiben.
Unseren Erwartungen entsprechend lohnt es sich nach wie vor, in Anleihen zu investieren – insbesondere längerfristige Veranlagungen sind hier wieder interessant. Und dass die Aktienmärkte nach 2023 auch 2024 gut gelaufen sind, stört uns nicht weiter. Im historischen Vergleich zeigt sich, dass Aktien zwar nicht gerade billig sind, andererseits aber auch nicht überteuert erscheinen. Alles im Rahmen also – insbesondere bei vielen Segmenten, die zuletzt nicht so fulminant gelaufen sind wie etwa Value-Werte, Small Caps oder Emerging Markets. Und noch etwas: Die Aktienmärkte sind erstaunlich rational. Wo spielt momentan die Musik? Eher in den USA – und weniger in Europa. Wer sollte es den amerikanischen Titeln verdenken, dass sie einfach besser performt haben. Da darf schon der eine oder andere Schuss Euphorie dabei sein. Apropos Stimmung und Übertreibungen: Zwar ist der Optimismus bei den Marktteilnehmern zuletzt deutlich mit der guten Perfomance angestiegen, von überbordender Euphorie auf breiter Front kann aber noch keine Rede sein.
Welchen Veranlagungstipp geben Sie aktuell Kleinanlegern zum Start in das neue Jahr? In Prozent und Anlageklassen und eventueller Zusatzinfo.
„One Size Fits All“ mag für manche Kleidungsstücke zutreffen. Die Veranlagung an den Kapitalmärkten ist allerdings eine sehr persönliche Angelegenheit. Die nachfolgende Allokation ist daher nur eine Richtschnur für Anleger mit erhöhter Risikotoleranz und längerem Investmenthorizont:
- 50 Prozent Aktien globaler Unternehmen mit Schwerpunkt USA
- 45 Prozent Anleihen globaler Emittenten
- 5 Prozent Wandelanleihen
- ergänzend eine Liquiditätsreserve
Dieser Investmentansatz für 2025 entspricht unserer Langfristprognose. Wir glauben langfristig an die Effizienz der Märkte. Ausreißer-Jahre wird es in beide Richtungen immer wieder geben, schwarze Schwäne sind selten zu finden und noch schwerer zu prognostizieren. Der kurzfristige Spekulant kann gewinnen, der langfristige Investor wird gewinnen.
Uli Krämer ist CIO bei der KEPLER FONDS KAG.
